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[아이센스(099190)] 실적은 OK, 올해는 신성장 동력 준비 조회 : 38
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/02/18 09:11
 
4분기 영업이익 96억원(+39.5%, YoY)으로 컨센서스 상회 

3분기에 이어 4분기 실적도 어닝 서프라이즈였다. 매출액은 500억원(+14.8%, 이하 YoY)으로 컨센서스(487억원)를 상회하며 사상 최대다. 혈당측정기 수출은 353억원(+10.7%), 내수는 80억원(+3.2%)으로 추산된다. 주요 고객사인 ‘아크레이’로의 매출은 129억원(+27.5%)으로 사상 최대였으며 ‘아가매트릭스’로의 매출도 69억원(+3.1%)으로 3분기 연속 감소에서 벗어났다.

영업이익은 96억원(+39.5%)으로 컨센서스(78억원)를 크게 상회했다. 외형 호조로 원가율 하락(-1.8%p)이 나타났다. 효율적인 비용 관리로 판관비율은 35.3%(-1.6%p)를 기록하여 영업이익률은 19.2%(+3.4%p)로 높아졌다.

올해 영업이익 290억원(+6.9%, YoY)으로 견조한 성장 전망 

올해도 견조한 성장이 예상된다. 매출액은 1,910억원(+9.3%)이 되겠다. 혈당측정기 수출은 1,350억원(+9.3%), 내수는 314억원(+11.0%)으로 추정된다. 영업이익은 290억원(+6.9%), 영업이익률은 15.2%(-0.3%p)가 되겠다. 연속혈당측정기 임상 등을 위한 경상개발비(+40억원) 증가 때문이다. ‘영업이익+경상개발비’는 468억원(+14.5%)으로 펀더멘털은 양호하겠다.

목표주가 32,000원으로 6.7% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

실적 상향(순이익 +2.5%)과 밸류에이션 상향(+0.5배)을 반영하여 목표주가를 32,000원으로 6.7% 상향한다. 1) 올해도 견조한 성장(매출액 +9.3%, 영업이익 +6.9%)이 예상되며, 2) 현재 PER(주가수익비율)은 17.1배로 밴드 하단에 있기 때문이다. 3) 향후 성장 동력이 될 연속혈당측정기는 20년 출시를 목표로 개발이 진행돠고 있다. 아직 국내에서는 관련 시장이 형성 단계이지만 글로벌에서는 혈당측정기 시장의 약 20%를 차지하고 있다.

신한 배기달



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