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[바이오솔루션(086820)] 실적 안정성은 기본, 향후 그려질 성장성에 주목 조회 : 120
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/02/21 11:04
 
바이오솔루션은 세포치료제 기반 바이오업체, 2018년 흑자전환

바이오솔루션은 2000년 설립(18년 8월 코스닥 시장 상장)된 세포치료제 기반의 기술개발 및 제품의 제조, 판매를 주요 사업으로 하는 바이오업체. 동사의 매출 구성(18.3Q 누적 기준)은, 피부세포치료제(화상/상처치료제, 제품명: 케라힐, 케라-힐 알로) 30%, 인체 줄기세포유래물질 및 펩타이드(화장품 및 원료, 제품명: 스템수) 69%, 인체조직모델 1% 구성.

바이오솔루션의 2018년 매출액 및 영업이익(1/18, 매출액 또는 손익구조 30% 이상 변동공시) 은 각각 105억원(YoY +110.1%)과 11억원(흑자전환) 시현. 동사는 바이오업체임에도 매출과 이익이 발생(화상치료제와 화장품 원료 기반)해 상대적 자금조달 압력이 약한 특징.

추가 성장의 키는 카티라이프, 기술력에 기반한 성장 잠재력 보유

바이오솔루션의 추가 성장은 골관절염 치료제(제품명: 카티라이프-자가 세포 치료제, 카티로이드-동종 세포 치료제, 리포카티젠-주사제 형태). 카티라이프는 국내 임상 2상 완료 후 식약처 품목 허가(18년 5월 신청접수 완료)를 기다리고 있으며 상반기 중 승인 기대. FDA에 IND(임상계획승인신청서) 제출 준비도 병행.

품목허가를 받는다면 국내 조기 시판이 가능하며 판권 계약도 진행 중으로 파악. 성공적인 임상결과(48주 50% 이상 기준, 결손부위 채워짐 97.5%, 주변조직 결합성 97.5%)를 감안하면 품목 허가 이후 빠른 매출 증대 예상.

한편 인체조직모델의 경우, 국내에서 판매 중이며 OECD 테스트가이드라인 등재(4월 목표) 추진 중. 이는 전세계 동시 품목허가와 비슷한 의미로 향후 추가적인 매출 확대에 기여할 전망.

실적 안정성과 신제품 성장성을 생각하면 현재 시가총액은 지극히 저평가

바이오솔루션의 2019년 예상 매출액 및 영업이익은 각각 150억원 및 27억원으로 YoY 각각 43.2%, 135.7% 성장할 전망. 카티라이프 품목 허가 이후 큰 폭의 매출 확대 가능할 전망.

동사의 주가는 18년 8월 상장 이후 저점대비 231.9% 급등했으나, 품목 허가가 지연되며 조정 국면을 겪은 후 최근 재상승. 실적 안정성 및 신제품의 성장성을 감안하면 현재 주가(시가총액 약 3,500억원)는 지극히 매력적인 수준으로 판단. 동일한 포트폴리오를 가지고 있지는 않으나, 제품간 적용질환이 유사한 코오롱티슈진(약 2.4조원), 메디포스트(약 6,200억원), 테고사이언스(약 3,300억원) 등과 비교해 저평가 매력을 가진다고 판단.

유안타 박진형



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