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[슈프리마(236200)] 인식 시점의 변수만 넘어가면 제대로 평가받을 것 조회 : 81
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/02/22 09:39
 
- 스마트폰용 지문인식 솔루션

- 매출구성 (18년 3Q누계): 바이오스타 (출입보안 및 근태관리시스템, 지문 및 얼굴인식) 71%, 바이오사인(스마트폰용 지문인식 솔루션)+SFM (지문인식모듈) 20%, 기타 9%

- 밸류에이션은 19년 PER 하락 정도가 일차적으로 중요한 잣대가 될 것. 19년 매출 성장은 20% 초중반 수준은 가능해 보임. 갤럭시S10 지문인식모듈 (5.8인치 광학식, 6.1/6.4인치는 초음파 방식) 매출 인식 시점이 스마트폰 판매와 시차가 (~3개월)있다는 점에서 2Q 일부와 본격적 인식은 3Q부터일 것임. 따라서 모멘텀을 추구하는 투자자가 많으면 단기주가흐름이 기대만큼 빠르지 못할 수 있음.

- 지문인식방식이 과거 정전식에서 광학식과 초음파 방식으로 전환되고 있음. 갤럭시 중가 모델 A시리즈 90/70/50)에서 광학식 모델의 채용 확대 속도가 또 하나의 변수임. 한편 지문인식 센서 업체는 광학식은 이지스, 초음파는 퀄컴임. 슈프리마가 퀄컴과 첫 접촉 이후 공동개발에 (센서 업체와 알고리즘업체 협력) 9개월 가량 걸렸고 제품 완성이 공식 보도된 것이 19년 1월. 유일한 알고리즘 경쟁사인 Precise가 다시 경쟁에 나오려면 시간적으로 2년 전후의 갭이 있다고 보아야 함. 광학식/초음파식 모두 Under Display방법에 해당됨. 다음 단계는 In-Display (스크린상 어디에 터치해도 인식하게 하는 방법)이기에 센서 자체가 기존에 1개가 아닌 멀티로 늘어날 것임. 이러한 변화는 정전식 → Under display를 거쳐야 기술적 완성이 용이하고 센서 업체와 알고리즘업체간의 긴밀한 협력관계의 구축이 필수임.

- 초음파방식의 장점은 위조 지문, 이물질 인식률이 높다는 점. 반면, 아직은 기술의 초기 단계여서 인식속도 측면에 정전식의 0.1초 이하 대비 느린편 (0.5초 정도). 하지만, 소비자가 바로 그 차이를 느낄 정도는 아님. 그럼에도 물기로 인한 인식 방해는 해결이 쉽지는 않아 보임.

- 바이오스타는 글로벌 2위임. 유럽/중동/아프리카 지역은 1위인 반면, 중국이 있는 아시아 지경에서는 3위, 북미에선 4위에 그침. 하지만 18년 하반기부터 북미지역의 정책변화에 따른 (19년 4월부타 중국제품 25% 관세예정) 수요증가 추세이고 데이터 센터 및 금융 센터 중심 매출 증가 중. 사실 중국 제품은 제품 관세 부과 받아도 이전에 한국제품대비 50%이상 낮은 가격이었기에 여전히 가격 경쟁력은 있음. 하지만, 보안 우려 요인은 이정도 가격차이면 한국제품을 고려하게하는 계기가 되고 있는 것으로 보임

골든브릿지 김장열



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