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[코오롱글로벌(003070)] 이제 시작이다 조회 : 53
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/02/25 11:15
 
주택 부문의 매출 성장은 이제 시작

동사의 가장 큰 투자포인트는 주택 부문의 매출이 올해부터 본격적으 로 성장한다는 점이다. 2018년 말 기준 수주잔고는 8조 원으로 매출액 대비 4.9배 수준으로 풍부하며, 특히, 주택 부문의 수주잔고 회전율은 8.5배로 높아 이를 중심으로 한 매출 성장세가 두드러질 전망이다. 이 에 주택 부문의 매출 비중이 작년 20%에서 올해 26% 수준까지 확대 될 것으로 보이는데, 주택 부문의 마진이 높은 만큼 수익성 개선에 긍 정적이다. 올해에도 약 11,943세대의 분양이 계획되어 있어 당분간 주 택 부문은 높은 수준의 매출 성장률이 지속될 것으로 보인다.

유통 부문, 결코 나쁘지 않다

자동차 판매를 주로 하는 유통 부문도 생각보다 상황이 나쁘지 않다. BMW 차량 화재의 여파로 지난 3분기 이후 자동차 판매 부문의 매출 은 급격히 감소하고 있지만, 대규모 리콜로 A/S부문의 매출은 오히려 큰 폭으로 확대되고 있기 때문이다. 중요한 것은 마진인데, 수익성만 놓고 보면 A/S 부문은 주택 부문만큼이나 양호하기 때문이다. 2018년 4분기 자동차 판매 매출액은 YoY -54.5%로 크게 줄었지만 A/S 부문 매출은 YoY +105.7% 성장하면서 영업이익은 전년대비 증가하는 모습 을 나타냈다. 2019년의 모습도 이와 다르지 않다는 판단이다.

투자의견 BUY, 목표주가 11,000원으로 커버리지 개시

코오롱글로벌에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 11,000원을 제시하며 당사 분석대상 종목에 편입한다. 목표주가는 12개월 예상 BPS 19,669 원에 목표배수 0.6배를 적용하여 산출했다. 우리가 제시한 목표주가는 12개월 예상 EPS 기준으로 7.0배, BPS 기준으로는 0.6배에 해당하는 수준이다. 현재 주가는 당사 추정치를 기준으로 12M Fwd. P/E 5.0배, P/B 0.41배 수준에서 형성돼 있다. 

한화 송유림



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