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[슈피겐코리아(192440)] 4Q18 Review 조회 : 98
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/02/26 07:37
 
4Q18 실적 일회성 비용으로 당사 추정치 하회

슈피겐코리아 4Q18 실적은 매출액 844억원(+3.2% yoy), 영업이익 158억원(-12.5%, OPM 18.8%)으로 당사 추정치를 하회했다. 4분기 성수기 효과로 매출액은 견조했으나 소송비용, 인센티브 등 1회성 비용 영향으로 영업이익은 예상보다 부진했다. 지역별로는 유럽 지역의 성장세가(+25.4% yoy) 돋보였으며 이외의 지역에서는 전년 동기 대비 매출액이 소폭 하락했다.

아시아 시장 공략 강화

올해에는 유럽, 북미 등 기존의 주요 시장뿐만 아니라 아시아 시장에서의 성과도 기대된다.동사는 3월 일본 및 중국 시장에 B2C 형태로 직접 진출할 계획이며 하반기에는 인도 시장에 진출한다. 일본 시장의 경우 아이폰 충성도가 높은 시장이며 아마존닷컴이 1위 커머스 사업자 지위를 보유하고 있어 올해 성장폭이 가장 크게 나타날 것으로 기대된다. 중국 시장은 현지 1위 이커머스 플랫폼 Tmall에 입점이 예정되어 있어 기존 대비 매출 기여도가 올라갈 전망이다. Huawei 신규 모델 대응을 위해 당초 예상했던 시점보다 빠르게 진출하게 되었다.

따라서 이번 1분기부터 이러한 지역 확장에 따른 성과가 반영될 것으로 보인다. 올해 아시아 지역 매출은 315억원으로 전년 대비 84.3% 성장할 것으로 기대된다.

투자의견 매수, 목표주가 76,000원 유지

슈피겐코리아에 대해 투자의견 매수와 목표주가 76,000원을 유지한다. 이번 분기 실적을 감안해 2019년 실적은 매출액 3,130억원(+17.3% yoy), 영업이익 581억원(+18.1% yoy, OPM 18.6%)으로 소폭 하향 조정하였으나 신규 시장 진출, 이익률 안정화, 높은 배당 메리트 등 기존에 제시했던 시나리오는 유효하다는 판단이다. 현 주가는 2019년 예상 EPS의 8.1배 수준에서 거래되고 있다.

이베스트 김한경



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