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[한라홀딩스(060980)] 시가배당률 4.5% 조회 : 70
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/02/27 10:42
 
사업구조조정 및 일회성 요인 등으로 4분기 실적 부진. 다만, 높은 배당수익률이 주가 하방을 지지할 수 있는 요인. 또한, 주요 자회사인 만도와 만도헬라의 사업확장성(고객다변화/제품고도화)이 장기 기대요인 


▶ 배당투자 매력, 중국 자동차 수요진작책 시행 기대 

동사에 대한 Buy 투자의견 및 목표주가 58,000원 유지. 유통/물류/IT부문의 사업구조조정 및 (주)한라 일회성 손실 등으로 인해 4분기 실적이 부진했지만, 배당투자 매력 보유. 전일 종가는 주당배당금(DPS) 2,000원을 감안할 때 시가배당률 약 4.5% 수준임

주요 자회사인 만도와 만도헬라의 ADAS(첨단운전자지원시스템) 부문 고 성장세가 지속되고 있다는 점은 긍정적. 또한, 만도의 중국 사업내 최대 고객은 로컬 메이커인 Geely임. 따라서 중국에서 자동차 수요진작정책이 시행될 경우 만도의 중국사업 회복 가능성 기대

▶ 4분기 Review: 사업 구조조정 및 일회성 요인 

4분기 매출액은 1,893억원(-16.5% y-y), 영업이익은 -164억원(적전)을 기록. 북미 애프터마켓 사업 정리 등으로 유통/물류/IT 부문의 매출액이 감소했고, (주) 한라의 적자전환에 따른 지분법 평가이익 감소 영향

(주)한라의 경우 세무조사에 따른 법인세 추징금 / 투자자산 처분손실 등이 일시에 반영되며 4분기 순이익 -399억원으로 적자전환. 지분법 평가이익에는 4분기 -257억원, 2018년 연간으로 -92억원 반영됨. 일회성 요인을 제거할 경우 2019년 (주)한라로부터의 지분법 평가이익은 195억원 예상

2018년 유통/물류/IT부문 매출액은 8,200억원이며 동 매출액은 2019년 약 7,011억원(-14.5% y-y)으로 감소할 전망. 저마진의 계열사 유통사업 정리가 예정되어 있기 때문. 다만, 저마진 사업축소에 따라 영업이익률은 3.5%(2018년 약 2.9%)로 개선 전망

NH 조수홍



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