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[에스피지(058610)] 글로벌 로봇업체들이 꿈틀거린다 조회 : 100
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/02/28 06:26
 
투자의견 BUY와 목표주가 20,100원 유지

에스피지에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 20,100원을 유 지한다. 목표주가 유지 근거는 다음과 같다. ①주52시간 근 무제 및 최저임금 상승에 따른 공장자동화 니즈가 커지고 있 는 우호적인 환경에서 에스피지의 로봇감속기 양산이 임박 한 점, ②OLED 및 반도체 투자가 2019년부터 점차 확대 될 것으로 전망됨에 따라 에스피지 모터사업부 실적이 개선되 는 점(고객사향 매출 비중: IT산업용 40%, IT소비가전 40%, 전동기기 20%), ③자회사 스마트카라의 신제품 출시 효과로 전사 수익성 개선에 일조하기 때문이다(순이익: 2018F 7억 원 → 2019F 25억원).

글로벌 업체들 1M 주가수익률 20%(3M 주가수익률 13%) 

미. 중 무역 분쟁이 완화됨에 따라 글로벌 기업들의 설비투자 기대감이 높아지고 있다. 에스피지는 산업용 모터 및 감속기 부 문 매출 비중이 60%이며, 물류 장비 및 공장자동화에 사용되는 핵심 부품을 생산한다. 과거 국내 대기업 설비투자 시기에 연평 균 10%대의 매출 성장을 나타낸 점을 미루어 2019년 실적 개 선 기대감이 높은 상황이다. 차기 성장동력인 로봇용 특수감속 기(SH감속기 = 하모닉드라이브시스템 소형 감속기, SR 감속기 = 나브테스코 대형 감속기)의 장비 입고가 마무리됨에 따라 SH 감속기 양산 시제품이 3~4월 출시될 전망이다. 하모닉드라이 브시스템사 제품 포트폴리오의 70%를 커버하는 제품이 출시될 전망이며, 중요 제품 문제를 해결한 만큼 신규 수주가 예상되는 바이다. 2019년 로봇용 특수감속기 매출액은 50 ~ 100억원을 전망한다.

2019년 PER 10배 더 이상 빠질게 없는 주가 수준

2019년 매출액 3,451억원 (YoY, +10.4%), 영업이익 202억원 (YoY, +51.9%)을 전망한다. 글로벌 로봇업체들의 2019년 평균 PER은 27.8배 선이다. 2019년부터 로봇감속기 매출 이 본격화되는 만큼 현재 주가수준은 저평가 국면으로 사료 된다.

하나 김두현, 이정기



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