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스몰캡: 건강기능식품 옥석가리기 조회 : 61
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/02/28 06:35
 
다시 주목 받는 건강기능식품 관련주

최근 국내 건강기능식품(이하 건기식) 관련주들의 상승세가 지속되고 있다. 국 내 대표 건기식 업체들의 연초 대비 주가 평균 수익률은 +18.2%(2/27 기준) 다. 코스닥 수익률(+10.6%) 대비 아웃퍼폼(Out-perform)하고 있다. 18년 수익률 -31%(비피도, 노바렉스, 에이치엘사이언스, 뉴트리 제외)과 상반대는 모습이다. 과거(14~16년) 코스닥 시장 內 성장주로 평가 받았던 국내 건기식 업체들은 1) 내수 경쟁 심화, 2) 수출 둔화, 3) 내수 소비 둔화 등의 이유로 소 외됐었다. 최근 높은 성장이 예상되는 새로운 건기식 업체들이 코스닥에 신규 로 입성했다. 밸류에이션 저평가된 건기식 업체들을 중심으로 주가 재평가를 받고있다.

1) 이익 성장이 높고, 2) 밸류에이션 저평가된 종목 옥석가리기가 필요

건기식 시장은 1) 인구 고령화에 따른 의료비 지출 부담 증가, 2) 국민 소득 증가에 따라 지속 성장이 예상된다. 18년 건기식 시장 규모는 4.3조원(+2% YoY)이다(한국건강기능식품협회). 유통 채널별로는 온라인(18년 비중 35%) 중심으로 성장했다. 구매 비중이 높은 4~50대(면역력 개선, 배변 활동 등 목 적)에서 2~30대의 관심도도 높아지면서 건기식 트렌드(피부미용, 다이어트 등)도 다변화 되고있다. 1) 영업이익 성장률이 상대적으로 높고, 2) 다변화된 유통망 보유, 3) 밸류에이션 저평가 종목으로 옥석가리기가 필요한 시점이다.

2019년 국내 건기식 평균 영업이익 성장률은 44%, P/E(주가수익비율)는 17 배다. 동종 업계 대비 성장률이 높고, 밸류에이션 저평가 되어 있는 종목은 1) 피부미용, 다이어트 관련 이너뷰티(Inner Beauty) 업체인 뉴트리(270870), 2) 석류농축액류와 신제품 새싹보리로 고성장이 예상되는 에이치엘사이언스 (239610), 3) 건강기능식품 개별인정형 보유 1위 OEM/ODM 업체인 노바렉 스(194700)가 있다.

신한 손승우



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