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[SK이노베이션(096770)] 배터리소재 물적분할을 통한 기업가치 제고 조회 : 88
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/03/04 02:23
 
배터리 분리막 사업 물적분할 예정

SK이노베이션은 전일(2/27) 배터리소재 사업에 대해 물적분할 계획임을 공시함. 기존 배터리사업에서 배터리 분리막 사업을 분리하여 “에스케이아이이소재 (SK IE Materials)”라는 기업으로 물적분할 예정임

분할 기일은 2019년 4월 1일이며, 분할방식은 단순/물적분할임. 따라서 금번 분할이 기존 SK이노베이션 주주들의 지분율 및 연결재무제표에 미치는 영향은 없음

회사측에서 제시한 분할 목적은 배터리 분리막 사업의 전문성 및 경영의 효율성을 증진하여 기업가치를 제고하는 것임

금번 분할결정은 SK이노베이션 기업가치 제고에 긍정적

KB증권은 금번 분할결정이 SK기업가치 제고에 긍정적인 영향을 줄 것으로 판단함. 그 이유는 1) 분할을 통해 기존에 숨겨졌던 배터리 분리막 사업가치가 제대로 평가 받을 수 있으며, 2) 분할 이후 신속한 의사결정과 투자를 통해 배터리 분리막 사업의 이익성장이 더욱 가속화될 것이고, 3) 장기적으로 배터리 분리막 사업의 상장 (IPO)을 통한 자산의 유동화가 가능되기 때문임

2018년 말 기준 배터리 분리막 사업의 매출액은 2,791억원이었음. 분할되는 에스케이아이이소재의 2018년 말 기준 자산은 6,600억원, 부채 3,693억원, 자본총계 2,907억원임. 부채비율은 127%임. 2018년 기준 ROE는 20% 내외로 추정됨

전기차 시장확대와 무선기기 확대에 따른 소형전지 수요증가로 인해 2017~2021년까지 세계 배터리 출하량은 연평균 30% 이상 성장할 것으로 판단됨. 이러한 배터리시장의 성장을 통해 배터리 분리막 사업 또한 2016년 이후 매년 20% 이상 외형과 이익이 증가하고 있음. 2018년 말 SK이노베이션의 배터리 분리막 생산능력은 3.6억제곱미터임. 추가 증설을 통해 2019년 말 5.3억제곱미터까지 확대될 전망. 따라서 증설이 완료된 2020년 분리막 사업의 매출액은 4,000억원 수준까지 증가할 것으로 판단됨

KB 백영찬



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