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[현대비앤지스틸(004560)] 2019년 니켈의 해 조회 : 123
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/03/07 07:18
 
니켈 가격은 수요 확대와 공급 부족으로 연초대비 27.7% 상승하며 산업금속 중 가장 높은 상승률을 기록 중. 니켈 가격 상승에 따른 스프레드 확대 및 보유 재고 효과로 동사 매출액 증가 및 수익성 개선 기대됨


▶ 연초대비 가장 높은 수익률을 기록 중인 니켈

니켈가격은 연초대비 27.7% 상승하며 3월 중 13,650달러/톤을 기록. 6개월래 최고치까지 상승하며 산업금속 중 가장 높은 상승률을 기록 중. 글로벌 전기차 보급 확대와 중국의 스테인리스강 수요 증가가 니켈의 견조한 수요를 견인할 전망. 반면 INSG(국제니켈연구그룹)에 따르면 글로벌 니켈 시장의 공급 부족 규모는 4.6만톤(16년) → 11.5만톤(17년) → 12.7만톤(18년)으로 확대 중. 현재 LME(런던금속거래소) 니켈 재고는 연초 대비 절반 수준인 19만6,542톤, 중국 SHFE(상해기화교역소) 재고도 10,000톤을 하회하며 지난 11월 대비 40%이상 감소 하였음. 당사 커머더티 애널리스트는 4년째 이어진 공급부족 등을 이유로 19년 니켈 가격 평균을 작년 평균보다 4% 상승한 13,000달러/톤으로, 상단을 15,000달러/톤으로 전망

▶ 니켈 가격의 상승으로 가치 재평가 기대

현대비앤지스틸의 주가와 니켈 가격의 상관관계는 2018년 이후 76.4로 높음. 동사가 생산하는 스테인리스 냉연강판의 원가 중 60% 이상을 니켈이 차지하기 때문. 19년 니켈 가격의 상승으로 국내 스테인리스 냉연강판의 유통가격은 2월 톤당 30만원, 3월 톤당 10만원 인상됨

이러한 판가 상승과 보유 재고 효과는 동사의 매출액 증가와 수익성 개선으로 이어질 것. 이에 2019년 매출액 7,507억원(+5.7%, y-y), 영업이익 454억원(+29.1%, y-y) 전망. 현재 주가 기준 PER 5.5배, PBR 0.38배로 타 비철금속 기업 대비 저평가 판단. 스테인리스 냉연은 기계, 가전 등 범용으로 사용되므로 향후 글로벌 경기 부양 정책에 의해 니켈 가격 추가 상승할 경우 동사 실적 상승뿐 아니라 Valuation Re-rating 기대

NH 이현동



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