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[액트로(290740)] 베트남공장 탐방 후기: 1,2공장 순항, 연간 최대실적 전망 조회 : 117
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/03/11 07:41
 
베트남공장 탐방 후기(後記): 베트남 1법인 1,2공장 순항 중, 2법인은 하반기 가동 전망

1) 베트남 1법인(ActRO VINA) 1, 2공장 가동 순항 중: 베트남 빈푹성(주요고객과 60Km, 공항은 30분 소요)에 위치한 ActRO VINA는 1공장과 2공장을 운영 중임. 1공장은 AF/OIS Actuator를 생산하는데, 11개 라인을 보유, 월 500만개까지 생산이 가능함. 또한 2공장은 IRIS Actuator를 주로 생산, 12개 라인을 보유, 월 600만개 생산이 가능함. 현재 약 2,000여명이 근무하고 있으며, 주 거래선 공급을 위해 생산이 예정대로 진행 중임을 확인 함. 지난해에 1분기에 집중되었던 매출은 1,2분기로 일부 분산될 것으로 예상됨. 현재 AF/OIS Actuator는 월 300~400만개, IRIS Actuator는 월 350~400만개를 생산 중임

2) 베트남 2법인(ARP: ActRO Parts) 신축 중, 부품 및 신규제품 생산 예정: 베트남 푸토 (1법인과 70Km 거리)에 공장을 신축할 예정임. 현재는 기반을 다지는 중으로 상반기에 공 장을 신축완료하고, 하반기에 생산시설 입고 후 양산을 시작할 예정임. 주로 1법인의 2공장 에서 생산하던 PCB를 비롯한 부품 및 소재를 생산하고, 신규사업을 추진할 예정임. 궁극적 으로 1법인은 OEM 사업을 위주로 하고, 2법인은 ODM사업을 지향할 계획임

3) 한국 본사는 신규 장비 개발을 지속, 중장기 장비 매출 확대 전망: 본사의 장비매출은 2017년 약 400억원에서 지난해는 약 250억원 수준임. 올해는 전년수준에 머물 것으로 예 상되지만, 현재의 기능 검사장비에서 외관검사장비 등으로 개발 제품을 확대하여 중장기적 으로 1,000억원대 매출을 달성할 예정임. 이를 통해 동사의 베트남 법인의 수율 개선은 물 론 타 업체에 판매도 확대될 것으로 예상함. 특히 베트남 1법인의 1,2공장 탐방결과 외관검 사가 상당부문 사람에 의존(전체공정의 20~30% 수준)하여 진행되고 있어 이송 및 외관검 사 장비를 개발하여 라인에 적용한다면 수율 개선에 크게 기여할 것으로 예상됨

4) 수익성 유지를 위한 노력은 지속될 전망: 동사 영업이익률이 동종기업 대비 높은 이유는 ① 주거래선과의 선행기술을 개발, 1st Vendor 공급과 함께 높은 수율을 확보하고 있고, ② 높은 수율을 확보하기 위한 제조공정 내 자체개발 자동화 설비를 적용하고 있기 때문임. 동 사 제품에 대한 단가인하는 지속적으로 진행되고 있지만, 타사대비 우월한 수율에 따른 베트 남 법인의 수익성은 유지될 것으로 보이며, 동사의 장비에 대한 별도 기준 수익성도 유지될 것으로 예상되어 동사의 수익성은 크게 훼손되지 않을 것으로 판단함

2019년 기준 PER 5.4배로 국내 유사업체 대비 저평가

현재주가는 2019년 예상실적 기준 PER 5.4배로 국내 유사업체(동운아나텍, 자화전자, 엠씨넥 스 , 파워로직스, 파트론 등) 평균 PER 7.9배 대비 할인되어 거래 중임 
 
유진 박종선



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