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[SPC삼립(005610)] 2019년은 턴어라운드의 해가 될 것으로 예상 조회 : 65
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/03/11 08:17
 
4Q18 Preview: 매출액 5,490억원, 영업이익 201억원을 추정함

SPC삼립의 4Q 18 실적은 매출액 5,490억원(YoY 7.0%), 영업이익 201억원(YoY 13.6%)을 추정함. 제빵 부문은 매출액 YoY 8.5% 성장하면서 양호한 성장을 보일 것으로 추정함. 제빵부문 성장의 배경은 샌드위치/냉장디저트 등의 성장품목이 두 자리수의 성장을 보일 것으로 전망 되기 때문임. 특히 카페스노우는 티라미슈 등 신제품 출시로 30%에 가까운 고성장을 보일 수 있을 것으로 추정함. 영업이익은 주요 사업부문은 전년 대비 개선될 것으로 예상되나, 판촉비 및 일회성비용 영향으로 기대 대비해서는 개선 폭이 낮을 것으로 추정함. 청주공장 고정비 부담완화가 전망되는 점 및 3분기보다 제분스프레드가 개선될 수 있을 것으로 예상되는 점은 긍정적인 요인으로 판단함.

2019년은 턴어라운드의 해가 될 것으로 예상

19년에는 시화공장(제빵부문 150억, 물류효율 200억 등), 밀다원(라인 증설 및 저장공간) 등 중장기적 매출 성장을 위한 CAPEX 투자가 발생할 것으로(1000억원대) 예상함. 중장기적 매출 성장을 위한 시화공장 및 밀다원 등 부문의 투자 지속은 장기적 관점에서 성장에 대한 기대를 높이는데 도움을 줄 수 있을 것으로 예상함.

SPC삼립의 19년 실적은 매출액 22,590억원(YoY 4.7%), 영업이익 730억원(YoY 23.9%)을 추정함. 제빵부문은 냉장디저트 등 간편식 신제품 등의 영역의 성장을 기대해 볼 수 있으며, 청주신공장은 매출 성장이 지속되며 수익성 상승을 기대해 볼 수 있을 것으로 예상함. 중국에서의 빠리바게트 매장 확대에 대한 기대감이 존재함. 또한 밀가루 가격 인상 등에 대한 기대감도 제분스프레드 확대 가능성을 높일 수 있는 기대 요인임. 18년 상반기의 부진했던 실적으로 인한 기저효과 또한 기대요인이 될 수 있음. 18년 상반기는 제분스프레드 및 청주공장 가동률 이슈로 인한 부진한 실적이 기록되었던 시기임.

18년대비 19년 실적 및 모멘텀이 개선될 수 있는 점은 동사의 18년내내 부진했던 주가와 더불어, 동사의 주가 상승 촉매제가 될 수 있을 것으로 판단함

이베스트 송치호



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