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[원익QnC(074600)] 소모품 수요로 완만한 성장 예상 조회 : 67
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/03/13 08:33
 
투자의견 매수 유지, 목표주가 17,000원 유지 

- 목표주가 17,000원은 2019년 EPS에 목표 PER 10.0배 적용하여 산출 

- 2018년 연간 매출은 2,665억원(+35% yoy), 영업이익은 411억원(+39% yoy)으로 최대 실적 기록. 4분기 매출은 721억원(+39% yoy), 영업이익은 61억원(+161% yoy) 기록 

- 4분기 사업부문별 매출은 쿼츠 533억원(+38% yoy), 세라믹 45억원(-36% yoy), 세정 140억원(+146% yoy), 램프 3억원(-21% yoy) 추정 

- 쿼츠 사업부문 성과급 기존 예상대비 초과, 모멘티브 인수 관련 법무 및 회계 자문 비 용, 유틸리티 비용 초과 등 일회성 비용 제외 시 당사 추정치 부합

2019년 꾸준한 교체수요와 함께 개선되는 실적 

- 2019년 연간 매출 3,051억원(+15% yoy), 영업이익 481억원(+16% yoy) 전망. 사업부문 별 매출은 쿼츠 2,211억원(+14% yoy), 세라믹 236억원(+16%), 세정 590억원(+18%), 램프 14억원(-4%) 전망 

- 쿼츠 소모품의 교체수요는 지속적으로 발생. 신규 투자는 제한적이나 보완 투자를 중심 으로 매출 발생할 예정. 또한, 기존 일본 경쟁사가 납품하던 메인 공정에 동사가 신규 로 진입하며 주요 고객사 내 매출 점유율이 증가할 전망 

- 2018년 3월 인수한 자회사 나노윈 매출 비중 증가하며 전체 세정 사업부 이익률 개선 예상. 4월 중 생산라인 증설 관련 내부 승인 절차 완료되면 추가 매출 기대 

- 디스플레이향 매출 비중이 높은 세라믹 사업부는 주요 고객사의 가동률 상승에 따라 고 정비 감소할 전망 

모멘티브 쿼츠사업부 인수 2019년 내 마무리 기대 

- 당사 쿼츠 사업부의 원재료 공급사인 미국 모멘티브의 쿼츠 사업부 지분 인수 추진 중. 수직계열화로 경쟁력 확보할 계획. KCC, 원익QnC, SJL파트너스는 컨소시엄을 구축하여 미국에 SPC를 설립하고 모멘티브의 완전 모회사 MPM Holdings를 100% 인수할 예정. 현 재 외국인투자심의위원회의 승인을 기다리는 중

대신 이수빈



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