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[한솔제지(213500)] 전주페이퍼, 태림포장 인수설 관련 코멘트 조회 : 210
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/03/19 08:04
 
■ 전주페이퍼와 태림포장 인수설 보도

- 국내 언론 보도에 의하면 한솔제지는 전주페이퍼와 태림포장을 인수하기 위해 1조원 이상을 투자할 계획이라 함

- 전주페이퍼는 신문용지를 생산하는 업체로 한솔제지의 모태이며 (1998년 매각), 태림포장은 국내 1위의 골판지 업체임

- 인수할 경우 한솔제지는 골판지에서도 시장 점유율 1위가 되며 2위권 업체들과 매출액 격차는 더 확대할 것으로 예상됨

■ 아직 확정된 것은 없음

- 한솔제지는 공시를 통해 인수 관련해서 다각적인 방안을 검토 중이나 확정된 바는 없다고 밝힘

- 한솔제지는 2018년 8월에도 전주페이퍼, 태림포장 인수설 관련 공시를 했으며, 당시에는 인수 계획을 부인함

- 인수에 대한 명확한 답변이 나오기 전까지 주가 관련 불확실성은 커질 전망

■ 보도 내용이 전부 사실이라면 주가에 부정적

- 보도 내용대로 인수자금이 1조원 이상 투입되면 주가 반응은 부정적일 가능성이 매우 높음

- 신문용지는 제지업 내에서도 성장성이 상대적으로 낮은 영역이며, 골판지의 성장성은 상대적으로 양호하나 인수 가격을 비싸게 책정하는 것은 큰 리스크

- 골판지 업체들의 이익이 개선된 가장 큰 원인은 원재료 가격 하락과 경쟁 완화 때문. 원재료 가격은 당분간 낮게 유지될 수 있을 것으로 보이나, 경쟁 완화가 구조적 요인인지는 불확실

- 또한 비싼 가격으로 인수할 경우 개선되기 시작한 한솔제지의 재무구조가 다시 악화될 가능성이 높음. 이는 밸류에이션 디스카운트 요인의 부활을 의미함

- 인수는 이사회 결정 사항이긴 하나, 대주주 지분율이 낮은 상황에서 주주의 이익을 침해할 가능성이 있는 의사결정은 하지 않을 것으로 기대

KB 장윤수



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