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[항공] 아시아나항공 재무현황 점검 조회 : 183
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/03/25 08:05
 
아시아나항공 회계감사 ‘한정’의견 배경

22일 삼일회계법인은 아시아나항공에 대해 감사범위 제한에 따른 ‘한정’ 의견을 제시함. 동사 주 식에 대한 거래 정지는 25일까지 이어지며 거래는 26일부터 재개됨. 다만 유가증권시장 관리종 목지정 및 상장폐지 기준에 따르면 1회 한정의견 시 관리종목으로 지정되며 2회 연속 비적정 의견을 받게 되면 상장폐지 대상이 됨 . 따라서 조만간 동사는 적정 의견을 받기 위해 재감사를 신청하여 회계법인과의 이견 차이를 좁히려 할 것으로 판단됨.

회계법인의 한정 의견 제시 근거 중 핵심 쟁점은 운용리스 항공기 정비관련 충당금과 마일리지 충당금의 추가 반영 여부였던 것으로 보임. 향후 재감사에서 회계법인 의견이 반영될 경우 이에 따른 순손실 확대 및 부채 비율 상승 가능성이 존재함. 2018년 말 동사의 부채비율은 625%였 으나 올해부터 운용리스를 부채로 인식하는 IFRS 회계기준 변경을 반영할 경우 부채비율은 840%가 됨

부채비율과 신용등급을 모두 방어해야 하는 상황

동사는 지난해 사옥 및 매도가능증권 매각, 계열사 IPO 등으로 1조원 가량의 차입금 상환을 이 루었지만 2018년 말 기준 총 차입금 3.44조원(1년 이내 상환 1.32조원)을 남겨두고 있는 상 황임 . 총 차입금의 구성은 금융리스부채 41%, 자산유동화사채(ABS) 36%, 차입금 14%, 무보 증 사채 및 전환사채 9% 등임.  위의 차입금 가운데 일부가 주요 기한이익 상실 및 조기지급 조항으로 ‘부채비율 1,000% 초과 시 ’ 또는 ‘회사채 신용등급 BBB- 미만’ 등이 명시되어 있음<도표 4 참고>. 22일 한국신용평가 와 나이스신용평가가 아시아나항공을 신용등급(현재 BBB-) 하향 검토대상에 올린 만큼 신용 등급 방어를 위한 조치가 이루어질 것으로 보임.

결국 회계 기준 강화에 따른 부채비율 상승 압력이 신용등급의 안정성까지 위협하고 있는 상황 임 . 다만 지난해 영업이익 급감에도 아직 재무비율이 신용등급 하락 트리거와는 거리가 있기에 관찰이 필요함.

유진 방민진



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