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[아세아시멘트(183190)] 평화의 상징 조회 : 70
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/03/26 11:19
 
한라시멘트 인수는 경쟁완화의 단초

시멘트 시장의 경쟁완화로 한라시멘트 인수효과가 올해부터 본격화 될 것으로 기대되어 아세아시멘트에 대해 목표주 가 160,000원과 투자의견 BUY로 커버리지 개시하며 업종내 Top-Pick으로 추천

동사의 한라시멘트 인수는 업계 Big3의 시장입지를 안착시키며 경쟁을 완화시킬 것으로 판단. 한라시멘트 인수로 경 쟁사들은 2018년초 시장점유율 경쟁을 일으켰으나 동사가 가격경쟁에 참여하지 않아 시장 우려보다 가격경쟁이 빠 르게 마무리 되었음. 2018년 가격경쟁으로 동사의 시장점유율은 소폭 하락하였으나 이후 선두업체들의 가격정상화가 진행되며 업계 경쟁완화 분위기 조성. 올해부터 가격인상이 반영되며 실적개선을 주도할 것으로 판단

한라시멘트 인수효과: 전국망 확대, 해안사로의 장점 부각

동사는 한라시멘트가 2018년 1월 아세아그룹으로 계열 편입되며 시멘트 시장점유율 20%(아세아 13%, 한라 7%) 확 보, 업계 3위로 등극. 아시아시멘트는 수도권 중심의 영업망에서 한라시멘트 인수를 통해 옥계(연산 760만톤), 광양, 인천, 포항(각각 160만톤) 등에 시멘트 공장을 확보하며 전국망으로 확대

또한, 한라시멘트 인수를 통해 해안사 입지 확보. 해안사는 해운을 통한 운송이 가능하기 때문에 내륙사 대비 운반비 가 적게 들고 수출에 유리한 장점을 가지고 있음. 과거 대북경제협력에서도 해안사 중심으로 북한에 시멘트를 공급 한 경험이 있어 대북관련 수혜도 해안사가 유리할 것으로 판단

한라시멘트의 2017년 K-GAAP 기준 실적은 매출액 4,897억원(+5.1% YoY), 영업이익 494억원(+12.5% YoY)을 기 록 하였으며 2018년 시장점유율 경쟁으로 매출액과 영업이익은 소폭 감소하여 매출액 4,300억원(-12.2% YoY)과 영업이익 420억원(-15.0% YoY) 수준을 유지했을 것으로 추정

케이프 김인필



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