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[현대건설(000720)] 1Q19 프리뷰: 한박자 쉬고 2분기 해외수주 조회 : 73
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/03/29 08:17
 
1Q19 추정 근거: 자체사업은 하반기부터 본격적

현대건설이 진행하고 있는 자체사업 4건(힐스테이트 리버시티, 세종마스터 힐즈, 하남 포웰시티, 개포 8단지, 총 3.4조원)은 19년 하반기부터 본격적 으로 매출 인식이 될 예정이다. 19년 상반기 자체현장이 기여할 수 있는 실 적 증가는 크지 않다. 따라서, 주택 부문에서 무난한 마진이 예상된다 (GPM 15.0%). 플랜트에서는 사우디 에탄처리시설, 우즈베키스탄 천연가스 액화 정제 시설, 쿠웨이트 KNPC 등의 대형 현장들의 공사 완공 시점이 3Q19~2Q20 이상이기 때문에 꾸준한 매출 기여가 있을 전망이다. 1분기 수주에서는 현대건설과 현대엔지니어링 모두 뚜렷한 소식이 없었다.

1Q19 추정치: 영업이익 2,027억원(OPM 5.4%)

현대건설 1Q19 추정치는 매출액 3조 7,837억원(+7.8%yoy), 영업이익 2,027억원(-7.2%yoy)이다. 수주는 1.8조원, 수주잔고는 53.7조원(3.2년, 2018년 매출액 기준)으로 추정한다.

투자의견 Buy 유지, 목표주가 80,000원으로 하향

현대건설 목표주가를 기존 8.6만원에서 8.0만원으로 7% 하향한다. 하향의 근거는 18년 4분기 기타포괄손익(공정가치 측정 금융자산평가손실누계액, 해외사업환산손익)으로 인한 지배기업소유주지분 자본 감소, BPS 감소(7%) 때문이다. 목표 PBR 1.3배는 기존과 같이 유지한다. 

밸류에이션을 유지하는 근거는 2분기부터 진행될 해외수주다. 당장 2분기 에는 현대건설 별도기준으로 가능한 해외수주 금액은 약 55억달러다. 현대 건설이 19년 목표로 하고 있는 해외수주 금액은 7.7조원이다. 2분기에만 목표금액의 78%가 몰려 있는 상황이다.

4월부터 해외수주를 이끌어갈 건설 대장주의 면모가 기대된다. 가장 빠르 게 나올 것으로 기대되는 사우디 마르잔 육상 프로젝트의 경우, PKG12번 (15~20억달러) 수주가 유력시되고 있다. 현대엔지니어링과 컨소시엄을 구 성하여 입찰을 참여, 4월 결과를 기다리고 있다. 이라크 CSSP(25억달러)는 이라크 석유부장관에게 최종 컨펌만이 남아있어 2분기내로 수주가 가시화 되고 있는 상황이다. 이외 싱가폴 및 필리핀 매립공사(각각 5, 10억달러) 수주 최종 결과만을 기다리고 있는 상황이다.

흥국 김승준



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