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[증권] 월간 자료 (3월): 높아진 증권사 실적 개선 가시성 조회 : 88
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/04/01 00:55
 

□ 1분기 거래대금 +2% (QoQ), 신용거래융자금 +10% (QoQ)

1) 브로커리지: 1분기 일 평균 거래대금은 9.4조원(+7% (QoQ))를 기록했고, 영업일수가 3일 적어 전체 거래대금은 전 분기 대비 2% 증가한 556조원이었다. 신용거래융자금은 코스닥 시장에서만 1조원이 늘어나며 18년 말 대비 10% 늘어난 10.4조원을 기록했다. 거래대금 역시 코스닥 위주로 늘면서 약정 점유율(코스피+코스닥)은 키움증권이 17.8%로 전 분기 대비 1.4%p 상승했고, 무료수수료 이벤트를 진행한 삼성증권과 한국투자증권의 점유율도 각각 5.9%(+0.3%p), 5.6%(+0.3%p)로 상승했다. 물론 수수료율 하향 추세가 여전하고, 영업일수가 적어 전체 거래대금 증분이 크지 않은 점은 아쉽지만, 수익 기여도가 높아진 신용거래융자금이 늘어났다는 점에서 증권회사들의 브로커리지 수익 개선이 예상된다. 해외 주식 결제 금액은 1분기 $92억으로 전 분기 대비 25% 늘었다.

□ 우호적이었던 트레이딩 환경. IB 부문은 대체투자 딜 지속

2) 트레이딩: 주요 기초 자산인 홍콩 H지수와 SP 500의 반등에 힘입어 1분기 ELS 발행액은 17.4조원(+50% (QoQ), 조기상환액은 15.2조원(+81%)로 늘었다. 회사 별 발행은 한국투자증권 2.4조원(+174% (QoQ)), 미래에셋대우 2.4조원(+47%), 삼성증권 2.4조원(+86%), NH투자증권 1.4조원(+66%) 순이었다. 1분기 ELS의 H 지수 의존도는 지수 상승에 동반해 증권업 평균 72%(+10%p QoQ, 중복 기준)로 높아졌다. 1분기 헤지 운용 환경을 살펴보면, 기초 자산 가격이 상승하는 가운데 변동성은 일정하게 유지되었다. 회사별 세부 전략이 상이해 예단하기는 어렵지만, 일반적으로 일정한 변동성이 헤지 비용을 낮추고, 기초 지수 상승 역시 긍정적인 요소라는 점에서 증권사들의 성과도 전 분기 대비 개선되었을 것으로 추정된다. 국내 지수들도 연초 이후 반등해 PI 투자 등으로 노출된 증권사들의 평가손익 개선도 예상된다. 국내 금리 환경은 국고채 1년물과 3년물 모두 시장의 예상대로 기준금리인 1.75% 수준으로 수렴해 횡보한 만큼 채권 운용 성과도 양호한 수준으로 추정된다. 3월 말에는 금리 인하 기대감 등으로 전주 대비 주요 금리가 5~10bp 가량 하락했는데, 이는 채권 평가 이익으로 반영될 여지가 있다. 참고로 주요 증권사들의 당기손익인식 채권 보유 규모는 15~20조원 수준이다. 


3) IB: 1분기 주요 IPO 딜은 총 7,798억원으로 마무리되었다. 공모금액 1,000억원 수준의 딜은 2월 천보(주관사 하나금융투자, 공모금액 1,000억원), 3월 에코프로비엠(대신증권 등 4사, 1,440억원), 드림텍(NH투자증권, 866억원), 지노믹트리(키움증권, 1,080억원), 현대오토에버(NH투자증권, 1,685억원) 등이다. 언론을 통해 노출된 주요 증권사들의 대체 투자 및 인수 금융 딜은 1분기에도 다양하게 진행되었다. 구체적으로는 프랑스 태양광 발전소 매입(삼성증권), 프랑스 마중가 타워 인수(미래에셋대우), 영국 철도운송 리스 업체 지분 인수(미래에셋대우/삼성증권/하나금융투자), 인천 대규모 아파트 단지 건설 자금 조달(한국투자증권/NH투자증권), 대성산업가스 인수금융 리캡(NH투자증권), 군산 디오션시티 PF 지원(메리츠종금증권) 등이다.

□ 주요 증권사들 1분기 실적 양호 전망

1분기 증권사들의 영업환경은 전반적으로 긍정적이었던 것으로 해석된다. 특히, 18년 4분기 실적 부진을 야기했던 트레이딩 환경이 양호했다는 점에서 1분기 주요 증권사들의 실적 개선 가시성이 높아 보인다.


하나 신동하 




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