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[음식료] 업종 전망 및 1Q19 실적 Preview 조회 : 114
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/04/03 10:33
 
통계로 보는 음식료 업종: 곡종별로 쌀, 밀, 대두의 기말재고가 증가세이며 글로벌 곡물 소비수요는 하락세를 보여 수급상 곡물가격은 하향 압박을 받을 수 있다. 최근 1년간 생산자물가기준 가격인상 이 있었던 음식료 품목은 우유, 빙과, 어묵, 대두박, 마요네즈, 생수, 배합사료, 캔디, 부침가루, 전분 당류, 밀가루, 농축과실즙, 두유 등이다. 가격인하가 있었던 품목은 포장육, 조미가공품, 커피크리머, 알가공품, 유지가공품, 고추가루, 설탕, 소시지, 햄베이컨 등이다. 전체 소비자 물가지수와 식품/무알 콜음료 생산자 물가지수의 상승은 미미하며 최근 5년간 음식료 제품가격 인상의 탄력도가 이전 15 년대비 현저히 낮아진 상황이 유지되고 있다.

방어주 역할 수행, 다만 지나친 기대는 자제: 미국의 장단기 금리차가 축소되고 유럽의 경기 지표가 악화되는 등 핵심 지표들이 주식시장의 불안감을 키웠다. 국내 경기 선행지수가 19개월째 하락세를 보이고 있고 반도체를 중심으로 수출증가율이 부진하다. 전년대비 취업자가 반등하고 정부의 대대적 인 SOC투자와 확장적 경기 대응은 하반기 이후 내수 회복에 대한 희미한 기대감을 가지게 하나 소 비재 판매에서 나타나는 회복세는 아직 없다. 주식시장 상황 변화에 따라 방어주에 대한 관심이 높 아질 수 있으며, 음식료 업종내 이익 개선 차별화를 감안시 지나친 기대는 자제할 것을 권고한다.

식품판매 → 할인점 영향력 축소, 온라인 영향력 증대: 할인점의 영향력이 줄어들면서 판촉이나 매 출 할인의 효과가 반감되고 있고 기업들은 가격을 지키기 위해 오히려 품질에 집중할 가능성이 커 지고 있다. 경쟁에 내몰린 일부 식품관련 온라인 스타트업 기업들이 걱정되지만, 이미 온라인 식품 시장의 성장은 대세로 자리잡았다. 식품업체 입장에서 물량 기준 가동율을 상승시키거나, 판촉이나 매출할인보다 장기적이고 근본적인 품질 향상에 집중하게하는 긍정적 변화를 가져올 수 있다.

탐방 요약 및 1Q19 커버리지 실적 Preview: 최근 5주간 탐방을 진행한 필수소비재 기업들이(14개 사) 체감하는 내수경기는 전반적으로 부진하다. 1Q19 긍정적 실적이 기대되는 기업은 롯데칠성, 대 상, KT&G, 동원F&B 등이며 전년수준의 실적이 예상되는 기업은 CJ제일제당, 롯데푸드, 현대그린푸 드, BGF리테일 등이며 일시적 감익이 예상되는 기업은 이지바이오, 선진이다. 1Q19 커버리지 음식 료 9개사의 매출은 9.2%YoY증가한 9.9조원, 영업이익은 13.6%YoY증가한 8,323억원, 순이익은 19.2%YoY증가한 5,344억원으로 추정한다. 원가 안정과 제한적으로 시현된 가격인상, 해외 모멘텀 회복 등으로 업종내 시장지배적 사업자의 19년 분기별 실적은 대체로 양호할 전망이다. 19년 커버 리지 기업의 합산 매출액은 7.9%성장한 41.5조원, 영업이익은 15.8%YoY증가한 3.3조원으로 추정한 다. 다소 높은 수준인 당사의 추정치대로 기업들의 실적이 나온다면 음식료업종의 주가도 수년만에 강세를 보일 가능성이 있다. 현재 우리의 Top pick종목은 KT&G, 롯데칠성, 대상이다.

DB금융 차재헌



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