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[현대그린푸드(005440)] 1Q19 Pre: 녹록지 않은 영업환경 방어 중 조회 : 91
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/04/04 06:55
 

□ 1Q19 Pre: 중공업 식수 회복 긍정적


1분기 연결 매출액 및 영업이익을 각각 8,494억원(YoY +2.1%), 406억원(YoY +4.9%)으로 예상한다. 별도 매출액 및 영업이익은 각각 3,983(YoY +0.5%), 215억원(YoY +2.4%)으로 추정한다.


① 급식 매출은 전년대비 2.3% 감소할 것으로 예상한다. 1Q18 격려금 매출 이월 반영 기인해 베이스가 높다. 높은 베이스에도 불구하고 전년 고객사 단가 인상 및 중공업 식수 회복 기인해 매출 감소 폭을 일부 상쇄 가능할 것으로 판단한다. 그 동안 급식 매출 하락의 주범이었던 중공업 식수 회복세는 긍정적이다. 


② 유통B2C 매출은 외식(백화점 식품코너 등) 부진에도 불구하고 설날 선물세트 판매 호조 기인해 전년대비 3.0% 증가할 것으로 예상한다. 


③ 식자재 매출도 원료 유통 재개 기인해 전년대비 소폭 증가할 것으로 추정한다. 


④ 연결 자회사 합산 이익은, 전년대비 소폭 증가할 것으로 예상한다. 에버다임은 건설 경기 부진 기인해 이익 개선이 제한적일 것으로 전망한다. 현대리바트는 YoY 소폭 증익할 것으로 가정했다.

□ 사업 환경은 어렵지만…


올해도 사업 환경은 녹록지 않다. 올해도 최저임금이 전년대비 10.9% 인상되면서 본업인 급식 부문의 수익성 하락이 불가피할 것으로 예상한다. 그러나, 하반기(9월) CK(Central Kitchen)공장 완공 이후, 반조리 식재 비중 확대 기반한 인건비 절감 효과가 본격화될 것으로 기대한다.

□ 중장기 배당 확대 가능성 긍정적


2018년 주당 배당금을 80원→210원으로 상향했다. ① 높아진 대주주 지분율, ② 매년 안정적인 FCF(별도 기준 약 500억원), ③ 대규모 투자 마무리 감안시, 중장기 배당 확대 가능성을 높게 판단한다. 현 주가는 12개월 Fwd PER 10배에 불과한 만큼 중장기 관점의 저가 매수는 유효하다.

하나 심은주




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