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[효성티앤씨(298020)] 올해 1분기, 실적 턴어라운드 전망 조회 : 67
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/04/05 07:19
 
효성티앤씨의 올해 1분기 영업이익은 582억원으로 전 분기 대비 큰 폭의 이익 개선 이 예상됩니다. BDO/MDI/TPA/MEG/카프로락탐 등 원재료 가격 하락으로 주요 섬유 제품 스프레드가 개선되었고, 무역 기타부문도 일회성 비용 소멸, 타이어코드 /NF3의 가동률 개선으로 전 분기 대비 증익폭이 클 것으로 예상되기 때문입니다.


올해 1분기 영업이익, 전 분기 대비 40.5% 증가 전망 

효성티앤씨의 올해 1분기 영업이익은 582억원으로 전 분기 대비 40.5% 증가 할 전망이다. 주요 원재료 가격 하락에 따른 스프레드 개선 및 전 분기 다운 스트림 재고조정 진행에 따른 기저효과가 발생할 것으로 예상되기 때문이다.

1) 섬유부문 영업이익은 403억원으로 전 분기 대비 23.3% 증가할 전망이다. 중국 춘절에 따른 조업 일수 감소 및 ASP 하락(QoQ -4%)에도 불구하고, 주 요 원재료인 BDO/MDI 가격 급락으로 스판덱스 스프레드가 개선되었고, 카 프로락탐/TPA/MEG 가격 하락으로 나이론/폴리에스터부문도 실적이 전 분 기 대비 개선될 것으로 예상되기 때문이다.

2) 무역 기타부문 영업이익은 178억원으로 전 분기 대비 105.0% 증가할 전 망이다. 전 분기 대비 철강/화학 트레이딩 관련 재고평가손실이 감소하고, TPA/MEG 가격 하락 및 증설분 가동률 개선으로 타이어보강재(동나이) 실적 개선이 예상되며, 취저우 네오켐(NF3)도 가동률 상승으로 두 자리 수 마진율 을 기록할 것으로 전망되기 때문이다.

한편 동사는 올해 인도 스판덱스 신설, 베트남 동나이 타이어코드/모터/테크 얀 설비 증설 등의 효과가 실적에 추가될 전망이다.

스판덱스부문, 올해 증익 전망 

최근 중국 Bailu의 3~4만톤 규모 스판덱스 신규 설비 가동에도 불구하고, 급 증하였던 중국 스판덱스 재고가 감소하고 있다. 전방 섬유 OEM 업체들의 가 동률 개선 및 소규모 스판덱스 플랜트의 구조조정이 확대되고 있기 때문이다. 한편 올해 하반기 Huafeng의 6만톤 증설 플랜트 가동이 계획되어 있으나, 실제 가동 여부는 아직 불확실성이 존재한다. 올해 스판덱스 수급은 양호한 수요 등을 고려할 경우 작년 대비 개선될 가능성이 커 보인다. 또한 최근 판 가가 하락 추세이나, 동사의 스판덱스부문은 1) BDO/MDI 등 원재료 가격 하 향 안정화, 2) 기저귀용 등 고부가 차별화 제품 판매 확대, 3) 인도 스판덱스 신설로 인한 인도 내수시장 공략 확대로 작년 대비 증익을 기록할 전망이다.

키움 이동욱



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