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[시디즈(134790)] 탐방 업데이트 조회 : 46
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/04/05 07:56
 
기업개요

동사는 사무용·학생용·PC용 등 의자생산 기업으로 ‘시디즈’라는 브랜드를 보유하고 있다. 2007년 사업 시작 이후 현재 국내 M/S 1위(M/S 30% 수준)에 있다. 동사의 최대주주는 일룸(40.6% 보유, 비상장)이며, 매출구성은 관계사(퍼시스, 일룸 등) 49.3%, 수출 10.1%, B2C 등의 일반소비자 40.6%(과거 교육용가구 팀스 매출액 약 8.9% 포함)이다. 최근에는 알로소라는 브랜드를 가지고 프리미엄 소파 시장에 진출하였다.

체크포인트

동사는 2018년 4월 1일에 관계회사인 시디즈의 의자 제조, 판매사업을 인수(양수가액 325억원)하고 사명을 팀스(교육용가구) → 시디즈(의자)로 변경하였다.

이에 동사의 2018년 실적은 매출액 1,410억원(+1,025.8% yoy), 영업이익 43억원(흑자전환), 순이익 39억원(+1,044.9% yoy)을 기록하였는데, 이는 과거 팀스 2017년 매출액 125억원, 영업이익 -2억원에서 2018년 4월 시디즈 인수 이후 2~4Q 영업이익 46억원 효과가 반영된 것이며, 2019년에는 연간 Fully 반영효과가 있어 OP개선이 있을 것이다.

궁금한 점은 시디즈의 의자관련 실적 규모이다. 2017년 퍼시스홀딩스(과거 시디즈)의 감사보고서 주석사항(22. 중단사업)에서 매출액 1,586억원, 영업이익 81억원, 순이익 66억원으로 확인할 수 있다. 참고로 과거 시디즈(현재 퍼시스홀딩스, 비상장)의 매출액을 살펴보면 2014년 880억원 → 2015년 1,134억원 → 2016년 1,394억원 → 2017년 1,586억원 규모로 외형이 확대되고 있으며, 2018년 1,824억원 수준으로 추정[= 1,410억원(2018년 시디즈 매출액) + 539억원(2018년 퍼시스홀딩스의 감사보고서 22. 사업양도 참고)-125(2017년 팀스 매출액)]된다.

이번 탐방노트의 포인트는 1)동사의 영업이익 규모가 2018년 43억원에서 2019년에는 시디즈 사업 양수연간 Fully 반영효과로 큰 폭 상승할 가능성이 높고, 2)시디즈의 외형이 매년 확대(과거 5년 CAGR 15.7%)되고 있다는 점이다. 다만, 최근 3거래일 주가 급등이 부담요인 이라는 것도 참고하여야 한다.

이베스트 정홍식



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