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[인디에프(014990)] 기업탐방 Update 조회 : 243
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/04/08 06:37
 
1. 기업 소개

- 모회사: 글로벌세아

- 글로벌세아 지분율: 세아상역(100%, OEM), 인디에프(68.98%, 의류 제조 및 판매업), 인디에프 개성(100%) 등

- 인디에프 종속회사: 나산실업(100%, 시설 관리)

- 생산 방식: 아웃소싱 100%

- 유통 방식: 직영점 12%, 대리점(대리점+상설점+백화점) 88%

- 총 점포 수: 약 650개

- 브랜드별 실적(2018년 매출 비중): 

1) 조이너스(28%): 여성복, 지방 도시 중심 안정적 성장

2) 꼼빠니아(19%): 여성복, 지방 도시 중심 안정적 성장

3) 트루젠(15%): 매출 성장 기반 19년말 BEP 예상. 18년 서브브랜드 재고 정리에 따른 손실 발생

4) 테이트(25%): 적자 폭 축소 중

5) BIND(13%): 브랜드 중 가장 가파른 성장세

6) 기타(0.29%)

7) 톨비스트(글로벌세아 소유): 골프복브랜드(브랜드인큐베이팅 위한 비용 글로벌세아 지원). 19년말 BEP 예상. 2Q18 런칭, 노 세일전략 유지, 유소윤 선수 스폰서쉽, 지방 로드샵 중심 유통)

- 브랜드별 전략:

1) 배수가 낮은 캐주얼 브랜드(약 4배)는 대리점, 가두점 위주 유통 > 마진율 개선 요인

2) 상품 배수에 따라 효율 높은 채널 중심 유통 전략

3) 무분별한 오프라인 점포 확대 지양

2. 2017년 흑자 전환 이유

- 높아진 브랜드 예측력
- 예츠, 예츠비(20대 초반 타겟): 6~7년간 지속 적자 > 18년까지 완전히 정리
- 에스플러스 바이 트루젠(트루젠 서브브랜드): 영캐주얼 시장 악화로 적자 > 17년까지 손익 부진 원인

3. 개성공단

- 개성공단 재개 시 수혜 가능

- 원가 40% 이상 절감 가능(당사 물량의 약 50% 개성공단에서 생산)

투자판단 
 
- 기존 브랜드의 지방 도시 및 직영/대리점 중심 안정적 매출 확대

- 신규 자체 골프브랜드 19년 이익 기여 가능 예상

- 그룹사 시너지 기대

- 현재 이익단 매우 얇아 밸류에이션 측면 평가 어려움. 그러나 중장기적 체력 개선 가능성에 주목할 필요

하나 허제나



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