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[일양약품(007570)] 해외 자회사 중심으로 외형 고성장 지속 조회 : 172
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/04/08 10:02
 
연결기준 영업실적 추세적 개선 과정에서 2018년에는 일시적 악화

일양약품은 ETC(전문치료제, 개별기준 매출비중 41.0%) 중심의 중형 제약사이다. 연결기준에서 매출비중이 본사개별 62.1%이며, 중국 양주일양(지분 52.0%) 28.1%, 통화일양(지분 45.9%) 8.3%, 일양바이오팜(지분 100.0%) 1.5% 이다. 2018년에는 국내 백신매출 감소로 연결 매출액이 11.2% 성장한 3,000억원, 영업이익은 31.6% 감소한 167억원이다. 개별기준으로는 2018년에 매출액이 4.2% 증가한 1,864억원, 영업이익은 2017년 77억원에서 42억원 적자전환했다.

2019년 중국자회사 고성장, 놀텍매출 급성장으로 영업실적 대폭 회복 전망

일양약품은 독감백신의 매출부진에도 불구, 자체 개발한 위궤양치료제 놀텍과 중국 자회사 매출이 증가하면서 고성장 중이다. 우선 독감백신 매출액은 2015년 156억원, 2016년 202억원, 2017년 164억원이다. 그러나 생산감소(수율이슈)로 2018년에 120억원으로 감소했다. 그러나 그외 매출 현황을 보면 첫째, 놀텍 매출액은 2016년 210억원, 2017년 230억원이었고, 2017년 말에 H.pylori 적응증 보험급여 승인으로 2018년 262억원으로 증가했다. 2020년까지 비미만성식도염에도 적응증을 늘려 매출규모가 지속적으로 확대될 것이다. 놀텍 수출은 현재 규모가 적지만 향후 점진적으로 발생할 것이다. 둘째, 백혈병치료제 슈펙트는 그동안 처방이 많지 않았지만 2016년에 1차 치료제로 승인된 이후에, 신규 환자에 대한 처방이 점진적으로 증가하고 있다. 따라서 슈펙트 매출액(대웅제약 판매)이 2017년 35억원 내외였으나 2018년에 50억원에 근접한 것으로 추정된다. 셋째, 연결기준 중국법인 매출 증가영향이 크다. 2018년 중국법인 양주일양과 통화일양의 합산 매출액이 24.4% 성장한 1,256억원, 영업이익이 20.6% 성장한 199억원이다.

2018년에 독감백신 매출이 대폭 감소하면서 수익성이 크게 악화되었다. 그러나 놀텍과 중국매출증가로 연결기준 매출원가율이 2016년 52.8%, 2017년 49.5%, 2018년 48.6%로 하락 중이다. 영업이익률은 2017년 8.8%에서 2018년 5.6%로 하락했다. 독감백신/심경락(협심증) 관련해서 전년대비 100억원 내외 손실이 발생했고, 인건비(상여금) 인식변경으로 30억원(3개월 일시 반영) 비용이 증가한 결과로 2018년 영업이익이 대폭 감소한 것이다. 2019년에는 독감백신이 어느정도 회복될 것인가가 변수이긴 하지만 비용측면에서는 많은 부분이 해소될 전망이다. 독감백신은 2018년 5월에 WHO PQ 인증을 받은 만큼, 향후 수출도 기대할 수 있다. 2019년에는 중국현지법인의 매출성장으로 연결 매출액은 11.3% 성장한 3,229억원, 영업이익은 48.1% 증가한 248억원으로 전망된다. 금년 1분기 영업실적은 전년 1분기 수준으로 회복될 전망이다.

슈펙트, 유럽임상(파킨슨 치료제로) 준비, 중국 임상3상 환자모집 중

백혈병치료제 슈펙트는 대한 중국 임상을 위해 양주일양이 임상3상 승인을 받아, 2018년 12월부터 임상 3상 환자를 모집하여 2019년말까지 환자모집을 완료, 2020년까지 임상을 종료한다는 목표이다. 슈펙트는 미국 존슨홉킨스대학과 파킨슨 치료제로도 공동연구 중이며, 관련 논문이 2018년 4월에 국제 학술지에 발표되었다. 유럽 임상 1/2상을 추진 중이다.

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