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[화장품산업] 업황 개선의 시그널, 이제는 실적으로! 조회 : 33
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/04/09 08:04
 
화장품 업종의 1분기 영업이익은 전년대비 3.6% 증가할 것으로 추정. 1분기 실적은 시장 기대치를 하회할 것으로 추정되지만 최근 업황이 개선 되고 있는 만큼 업체들의 19년 이익 턴어라운드 가능성에 보다 집중할 시기. 업종 내 Top Picks로 LG생활건강과 한국콜마 추천


▶ 업종 투자의견 Positive 유지

업체 대부분의 1분기 실적이 시장 기대치대비 부진할 것으로 추정됨에도 불구 투자 심리는 크게 위축되지 않을 것으로 예상. 한중 항공 노선 증편, 단체 크루즈 상품 판매 재개 등 중국 단체 관광 수요가 회복될 수 있다는 기대감이 살아나고 있고, 중국의 소비 부양 의지가 확인되고 있는 만큼 2019년 업체들의 턴어라운드 가능성에 초점을 맞춰야 하기 때문. 지난 2월부터 이러한 기대감들이 주가에 선반영됨. 1분기 실적이 기대를 하회하여 주가 조정받을 경우 매수 타이밍으로 추천

▶ 1분기 영업이익 3.6% y-y 증가, 컨센서스는 하회 추정

당사 7개 커버리지 기준 화장품 업체들의 1분기 영업이익은 6,041억원(+3.6% y-y)을 기록하며 컨센서스를 5.8% 하회할 것으로 추정. 올해 1월부터 시행된 중국 전자상거래법 관련 우려와 달리 1분기 면세점 채널의 판매는 호조세를 기록했을 것으로 추정. 면세점 중요도가 높은 LG생활건강은 컨센서스를 상회하는 호실적 달성 기대

▶ 업종 내 Top Picks로 LG생활건강, 한국콜마 제시

업종 내 Top-picks로 기존 한국콜마에 LG생활건강을 추가로 제시. 업종 주가지수는 작년 11월 저점 대비 약 25% 이상 반등함. 업황에 긍정적 흐름이 나타나고 있는 가운데, 낙폭과대주 또는 과거 실적이 좋았던 업체들보다는 1) 구조조정으로 체질 개선한 업체, 2) 강력한 브랜드력을 확보한 업체, 3) 화장품 산업의 구조적 트렌드 변화에 수혜를 보고 있는 ODM(제조사개발생산) 업체일수록 보다 실질적으로 실적이 개선될 전망

NH 조미진



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