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[SK네트웍스(001740)] 1Q 일시적 부진, 2Q 성장 본격화 조회 : 104
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/04/11 06:52
 
1분기 영업이익 393억원(+60% YoY)으로 일시적 부진 예상

1분기 영업이익은 393억원(+60% YoY)을 예상한다. 올해부터 렌터카 구입시 운용리스의 회계처리가 금융리스와 동일해진다. 영업비용 중 연간 400억원이 금융비용으로 처리된다. 영업이익은 400억원이 증가하지만 세전이익은 동일하 다. 분기별로는 평균 100억원 수준이 반영될 수 있다. 영업이익 컨센서스 422 억원은 회계처리 변경이 미반영되어있다. 이를 감안시 부진한 실적이 예상된다.

컨세서스 하회가 예상되는 이유는 1) 원자재 시황 부진, 계절적 비수기 등에 따른 무역부문 부진, 2) 유가 급등에 따른 일시적 주유소 마진 축소, 3) 렌터카 선구입에 따른 리스비용 증가(고객과 렌터카 미계약으로 매출은 미발생) 등이다.

2분기 영업이익 558억원(+162% YoY), 19년 2,491억원(+80%) 전망

2분기 영업이익은 558억원(+162% YoY)으로 실적 개선 본격화가 기대된다. 1) 4월 5G폰 출시에 따른 휴대폰 판매량 증가, 2) 유가 안정화로 주유소 마진 개선, 3) Car-biz/SK매직의 높은 외형성장 및 수익성 개선 등이 예상된다.

2019년 영업이익은 2,491억원(+80% YoY)을 전망한다. 주요 사업부문별 영 업이익은 휴대폰 유통 945억원(+3%), 주유소 273억원(+46%), 무역 214억 원(-94%), Car-life(렌터카/경정비) 1,226억원(+200%), SK매직(가전렌탈) 240억원(+106%) 등이다. Car-life의 세부사업별로는 SK렌터카 652억원, AJ렌터카(1Q19부터 실적 반영) 423억원, 경정비 190억원으로 추정된다.

목표주가 7,200원, 투자의견 '매수' 유지

목표주가 7,200원을 유지한다. 1분기 일시적 실적 부진 우려에 따른 주가 하락 은 저가 매수 기회이다. 1) 렌터카 경쟁 완화, 중고차 매각 대수 확대, 경정비 사업의 매출 증가 및 고정비 부담 감소, 2) 정수기, 공기청정기 매출 고성장, 마케팅 비용 축소 등 Car-biz/SK매직의 실적 고성장은 이제부터 시작이다. 

신한 허민호



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