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[석유화학/정유] Weekly Monitor: SK이노베이션, 단기 Trading BUY 조회 : 58
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/04/15 06:38
 

[석유화학/정유] Weekly Monitor: SK이노베이션, 단기 Trading BUY 가능한 시점 



□ 석유화학(Overweight): 천연고무 연중 최대치 vs. 합성고무/페놀 하락

▶ 납사(↑): 584.0$/톤 기록. WoW +4.0%. 1주 상승 / US 프로판(↑): 349.1$/톤 기록. WoW +7.6%. 1주 상승

▶ 에틸렌(↑) / 프로필렌(↓) / 벤젠(↑) / SM(↓): 에틸렌(+10$, +1.1%), 프로필렌(-5$, -0.6%), 벤젠(+21$, +3.4%), SM(-19$, -1.8%)

▶ 합성수지(↗): HDPE(+10$, +0.9%), LDPE(보합), LLDPE(보합), PP(보합), PVC(보합), ABS(+10$, +0.6%). HDPE 3주 연속 상승

▶ 고무체인(↘): BD(-15$, -1.6%), SBR(-70$, -4.9%), 천연고무(+53$, +3.5%). BD 5주 하락. SBR 1주 하락. 천연고무 2주 상승(연중 최대치)

▶ 화섬체인(↗): PX(+29.7$, +2.9%), PTA(+10$, +1.2%), MEG(-5$, -0.8%), PET Bottle(보합), 면화(-0.33 cent/lbs, -0.4%)


- PX/PTA 1주 상승. PET 1주 보합. MEG 5주 하락. 중국 동부 MEG 재고 WoW +2만톤(+1.5%) 증가. 폴리에스터 가동률 90.4%

▶ 페놀체인(↘): 페놀(-90$, -8.0%), 아세톤(보합), BPA(-5$, -0.3%). 페놀/BPA 1주 하락. 아세톤 4주 보합

▶ 기타(↗): 가성소다(보합), 카프로락탐(+10$, +0.6%), AN(+20$, +1.1%). 가성소다 1주 보합. 카프로락탐/AN 1주 상승

▶ 총평: 


1) 혼조세. HDPE 3주 연속 상승과 천연고무 연중 최대치 기록이 눈에 띔. 반면, 합성고무/페놀은 하락 


2) 천연고무는 1,553$/톤을 기록하며 약 1년 래이자 연중 최대치 기록. 수출국의 실질적인 수출 감축이 시작된 영향 


3) 합성고무는 천연고무 사상최대치에도 불구하고 인도총선(4/11~5/19일, 6주간) 등에 따라 인도 수요가 약세이며, 러시아의 수출이 단기에 증가한 것으로 파악. 인도 수요는 점차 회복될 전망 


4) 페놀 하락은 전방 설비의 안전점검에 따른 일시적 영향. 페놀 마진 강세는 지속 중 

5) Top Picks 금호석유, 롯데케미칼, LG화학

□ 정유(Neutral): 미국 휘발유 재고급감 vs. 중국 3월 석유제품 순수출량 사상 최대치

▶ 유가(↑): WTI 63.89$/bbl(선/ +0.8$/bbl, +1.3%), Dubai 70.10$/bbl(현/ +1.3$/bbl, +1.9%)

▶ 정제마진(↑): 평균 복합정제마진 7.0$/bbl(WoW +0.6$/bbl)으로 1주 상승. 휘발유, 등/경유 중심 상승. B-C는 하락

▶ 미국 정유사 가동률 87.5%(WoW +1.1%p) 기록. 중국 Teapot/국영 가동률 각각 62.6%(WoW 보합)/77.9%(WoW -1.8%p)

▶ 총평: 


1) 정제마진 7.0$/bbl로 WoW +0.6$/bbl 상승. 휘발유마진 10.7$/bbl로 약 6개월 만에 두자릿수 기록. 미국 휘발유 재고가 시장예상치 200만bbl 감소 대비 3배 이상인 770만bbl 감소한 영향. 휘발유 생산증가(WoW +356kb/d)에도 성수기 휘발유 수요증가(WoW +675kb/d)와 순수입 감소(WoW -72kb/d) 영향. 미국 정제설비 가동률 87.5%로 평년 대비(90%이상) 낮은 영향도 존재 


2) 중국 3월 석유제품 순수출량은 422만톤으로 MoM +188% 급증하며 사상 최대치 기록. 3월 Teapot/국영업체 평균 가동률은 각각 65.5%/80.1%. 정제마진 부진 지속으로 최근 중국 정제설비 가동률은 소폭의 조정이 나타나 


3) Argus 뉴스에 따르면, S-Oil 신규 RUC설비(RFCC 7.6만b/d, MTBE 37만톤)가 3/22일 비정상적인 가동중단 이후 4/6일 재가동 예정이었으나, 다시 5월 초로 재가동 일정이 연장된 것으로 알려져. 신규설비 가동 이후 수율 확보에 어려움을 겪는 것으로 판단 


4) 아시아 B-C 약세는 S-Oil의 RUC(RFCC)에 투입하는 Fuel Oil이 생산에 투입되지 않고 대규모로 수출된 영향 5) 대만 Formosa No.3 아로마틱(PX 90만톤/년, 벤젠 64만톤/년, OX 24만톤/년) 폭발사고 발생. 최소 1~2달 가동중단 예상. GS칼텍스 No.3 PX 55만톤/년은 촉매 문제로 가동률이 60%까지 하락. 단기 PX 강세 나타날 가능성 높음


5) Formosa, S-Oil, GS칼텍스 설비트러블과 휘발유 마진 회복을 노린 SK이노베이션 단기 Trading BUY 가능. 중국 석유제픔 수출 확대 감안 시 중장기 업황은 아직 보수적 의견

□ 태양광: 전 체인 약세


▶ 폴리실리콘(↓): 8.45 $/kg(-0.05$, -0.6%) / 156mm Mono-Wafer(↓): 0.401 $(-0.001$, -0.2%)

▶ 156mm Mono-Cell(↓): 0.591 $/Watt(-0.014$, -2.3%) / Mono-Module(↔): 0.25 $/Watt(보합)

▶ 총평: 


1) 제품 전반 약세. 지난 주 급락세를 시현한 모노모듈을 제외한 폴리실리콘 및 웨이퍼/셀 모두 하락세 시현. 폴리실리콘은 중국 신규 공장으로부터의 공급량 증가 및 재고 덤핑 가능성 등에 따른 영향으로 6주 연속 하락세 시현. 중국 태양광 보조금 정책에 대한 구체적인 뉴스가 늦어지고 원재료 폴리실리콘 가격이 하락하며 셀/모듈 또한 약세를 시현하는 것으로 판단 


2) 이로 인해, 주요 업체의 주가는 전반적으로 하락세를 시현


하나 윤재성




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