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[현대위아(011210)] Turn-around Stock 조회 : 96
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/04/15 09:14
 
엔진사업부 호조, Turnaround의 시그널

엔진사업부가 호조세를 띄고 있다. 중국 CKD 사업은 1Q19 누우엔진 탑재차량 판매 호조와 함께 CKD 공급량이 YoY +50% 가량 증가했고(약 13만대), 서산 2공장 역시 전년 동기대비 YoY +200% 증가해 약 5.5 만대가량 공급된 것으로 추정된다. 여기에 추가로 약 5 만대 가량 멕시코공장이 올해에는 일시적으로 생산량이 증가할 예정이고 하반기 들어서는 기아차 인도공장 대응을 위해 카파엔진 출고가 시작되어 엔진사업부 Turnaround 가 하반기로 갈수록 뚜렷해 질 전망이다.

기계사업부 연간 700억원 가량 손실폭 축소

기계사업부는 전년도 1,150억원의 적자를 기록했는데, 이중 약 600억원이 일회성으로 발생했다. 400 억원은 산업기계 사업 정리비용, 200 억원은 특수사업 관련 일회성 비용이다. 나머지 적자폭은 공작기계 사업부 대부분에 가중되어 있는 구조인데, 올해는 전사적 차원에서 공작기계 사업부 손익을 최대한 끌어올리는데 역점을 두고 있어 하반기 들어서는 BEP에 근접한 수치를 기록할 것으로 기대된다.

1Q19 영업이익 242억원으로 흑자전환

1Q19 매출액 및 영업이익은 1.9 조원(YoY +11.5%), 242 억원(YoY 흑전)을 기록할 전망이다. 엔진사업부의 정상화 영향이 크며, 2Q19 에 들어서는 성수기 효과로 인해 영업이익은 491억원에 달할 것으로 전망한다.

폭풍우가 지난 이후: 동사의 미래사업에 대해 판단할 시점

동사는 지난 4 년간 투자회수가 지연되면서 지속적으로 적자가 발생하는 구조였으나, 2019 년부터는 모그룹의 턴어라운드가 본격화되며 강한 반등세를 연출하고 있다. 2019 년에는 엔진사업부의 정상화가 이뤄지고 2020 년에는 기계사업부의 정상화, 2021 년에는 전동화 4 륜구동 파워트레인 및 친환경 부품 공급 시작 등으로 장기 성장스토리가 연출될 것으로 기대한다. 이러한 관점에서 동사의 기 투자된 자산의 효용가치가 당분간 주목될 것으로 판단되며, 이를 반영해 목표주가는 Target P/B 0.5배를 적용한 60,000원으로 신규로 제시한다.

이베스트 유지웅



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