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[티씨케이(064760)] 적층수 확대 트랜드는 지속 조회 : 143
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/04/16 08:22
 
비수기 진입에도 불구 외형성장은 지속

19년 1분기 실적은 매출액 464억원(+11%QoQ), 영업이익 167억원(+9%QoQ, OPM 36%)를 기록하며 시장 컨센서스 영업이익 173억에 부합할 전망. 최근 메모리 산업 내 공급 과잉으로 관련 공정 부품업체들에 대한 재고조정 논란이 상존하고 있는 가운데 티씨케이는 19년 1분기에도 외형 성장이 지속될 전망. 이는, NAND 시장 내 SiC Ring 에 대한 수요가 지속적으로 확대되고 있기 때문. 공정 부품업체들 가운데 유일하게 19 년 1분기에도 외형성장이 지속되고 있다는 점에 주목할 필요가 있다고 판단

거스를 수 없는 적층수 확대 트랜드

NAND 산업의 공급과잉과 업체간 경쟁 심화가 지속되고 있는 가운데 메모리 업체들은 수익성 개선을 위한 원가 절감 노력이 절실해지고 있는 상황. 삼성전자는 경쟁사들과의 기술 격차를 유지하기 위해 19년부터 싱글스택(Single-stack) 방식의 92단 3D NAND 를 양산하기 시작한 것으로 추정. 적층수가 확대될수록 정확한 Hole Etching을 위해 고출력의 플라즈마를 요구하는데, 이는 티씨케이 SiC Ring에 대한 수요 확대로 이어질 가능성 존재. 플라즈마의 출력이 강화될수록 기존 Silicon Ring의 내구성은 상대적으로 큰 폭으로 감소하며 잦은 교체를 필요로 하기 때문. 티씨케이는 SiC Ring 시장 내 80% 이상의 높은 점유율을 유지하고 있는 가운데 19년 3분기 완공되는 신규 생산라인을 통 해 본격적인 외형 성장 발판을 마련해 나갈 전망. 참고로, 삼성전자 96단 3D NAND 비중은 현재 약 10% 수준인 것으로 파악되며, 연말에는 20% 이상 확대될 것으로 추정

투자의견 매수, 목표주가 7만원 유지

①19년 1분기 이후에도 실적 개선세는 지속될 것이고, ②전방업체들의 적층수 확대 트 랜드 속 SiC Ring에 대한 수요는 확대될 것이며, ③신규 제품 개발을 통한 제품 포트 폴리오 다각화 작업도 차질 없이 진행중임으로 티씨케이에 대한 투자의견 매수, 목표주 가 7만원 유지. 주가 조정 시 매수 전략 권고

신영 이원식



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