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[금호석유화학(011780)] 탐방 코멘트 조회 : 44
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/04/17 08:43
 
◎ 사업부문별 1분기 실적 동향

>> 합성고무: 전 분기 대비 흑자전환할 전망. SM/부타디엔/AN 등 주요 원재료 가격 하락으로 전 분기 대비 수익 성 개선 전망. 또한 작년 4분기 고원가 재고 보유 관련 손실도 올해 1분기에는 제한적으로 판단됨. 한편 NBR Latex 등 특수고무는 작년 4분기 연말 비수기 효과가 소멸되었음.

>> 합성수지: 올해 1분기는 수요가 완만한 회복세를 보임. 중국 춘절 전후로 재고축적 물량이 발생해서, 월별로 수 익성이 개선되고 있음.

>> 에너지: 전 분기 대비 추가적인 실적 개선 전망. 전 분기 정기보수 진행에 따른 물량 측면의 증가 효과 및 SMP 가 강세를 지속하였기 때문임. 다만 스팀부문은 BC유 연동으로 판매하고 있어, 전 분기 대비 소폭 감익 예상

>> 페놀유도체: BPA/페놀은 2월 중순 이후 가격이 반등하고 있음. 다만 매출액의 약 30%를 차지하는 MIBK, 아세 톤, 에폭시수지의 스프레드 악화로 전 분기 대비 소폭 수익성 감소 전망 

◎ 기타 내용 업데이트 

>> NBR Latex 증설 관련: 증설되는 NBR Latex 15만톤(총 생산능력은 55만톤으로 확대)은 올해 7월에 가동할 전 망. 품질 승인에 보통 2~3개월 정도 소요 예상. 기존 SBR(스윙) 라인은 12만톤 정도 생산능력이 감소하지만, 가동 이 안되던 라인이라서 실제 판매 물량은 감소하지 않음. 이번 라인 투자액/기간은 500억원/9개월로 기존 SBR 라 인을 스윙하는 부분이어서 저렴하게 추진하였음. 신설이라면 2배 이상의 Capex가 필요함. 참고로 동사의 NBR Latex 고객사는 Hartalega, Top Glove로 NBR Latex 매출액의 약 60~70% 수준임. 한편 국내 경쟁사인 LG화학 도 중국에 12만톤 규모의 NBR Latex 설비를 증설할 것으로 보임.

>> 중국 증치세 인하 관련: 아직까지 영업에서 체감하는 정도는 아닌 것으로 보임. 예년에는 중국 정부 정책 시차는 보통 3~4주 정도였음. 한편 올해 2분기 증치세 관련 기대감이 덜 반영되고 일부 플랜트가 정기보수에 들어가지만, 감익은 제한적으로 전망

>> 아시아나 지분 관련: 인수전에 참여할 의사가 없으며, 특별히 언급할 것도 없음. 현재 보유하고 있는 지분 (11.98%, 2,459만주)은 1989년 이후 계속 보유하고 있음.

>> 정기보수 일정: 합성고무는 올해 10월에 정기보수가 있고, 페놀/BPA는 5월 중에 15일 정도 정기보수를 진행하 며, 에너지부문도 5월에 20일 정도의 정기보수가 있음.

>> 부타디엔 가격 하락 관련: 한국/유럽 NCC들이 4~5월 최대 규모의 턴어라운드가 있어, 상고하저를 예상하였으 나, 전방 수요 부족 및 미국-중국 무역분쟁 해소 관련 재고 축적 관망세 등에 기인한 것으로 보임.

키움 이동욱



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