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스몰캡: 골판지는 올해도 호황입니다 조회 : 43
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/04/18 07:50
 
중국 환경 규제로 국내 폐지 가격 하향 안정화 지속 

올해도 골판지 업계 호황이 이어지고 있다. 중국 환경 규제 영향으로 원재료인 폐지, 폐골판지 가격이 급락해 하향 안정화됐기 때문이다. 18년 국내 폐지 유 통 평균 가격은 82원/kg이다. 17년 대비 37% 하락했다. 19년 3월 현재 가격 은 84원/kg으로 하향 안정화 추세가 지속되고 있다.

국내 폐지 가격 하락은 중국 환경규제 때문이다. 18년 1월부터 중국 정부는 오 염도 기준을 강화해 폐지 수입량을 줄였다. 중국에 수출될 물량이 국내에 남아 돌면서 폐지 가격이 급락했다. 중국은 우리나라의 폐지 최대 수출국이다. 15년 비중이 83%에 달했는데 18년 54%까지 줄었다. 중국의 폐지 수입량은 17년 2,570만톤에서 18년 1,700만톤으로 34% 줄었다. 올해는 1,200만톤, 20년 600만톤으로 감소할 전망이다. 중국 환경규제 정책 노선의 변화가 없는 한 국 내 폐지 가격 하향 안정화는 지속될 수 밖에 없다.

온라인 시장 확대 → 택배 수요 증가: 15~18년 택배 물동량 CAGR +12%

온라인 쇼핑 증가로 택배 박스 수요가 지속적으로 증가하고 있다. 전자상거래 규모가 커지면 포장재로 쓰이는 골판지 수요는 늘어날 수 밖에 없다. 국내 택 배 물동량은 15년 18.1억 박스에서 18년 25.4억 박스까지 늘어났다. 전방산 업 호황으로 원재료 가격 하락에도 판가는 유지중이다.

골판지 제조 업체: 아세아제지, 신대양제지 관심

과거 제지업종은 원재료 가격과 판가 변동에 따라 이익 변동성이 컸다. 항상 낮은 밸류에이션을 받은 이유다. 이제는 다르다. 온라인 쇼핑 고성장 속에 중국 환경규제가 지속되면 구조적 성장이 가능하다. 실적에 대한 가시성도 높아졌다. 과거와 다른 시각으로 골판지 업체를 바라봐야 한다. 아세아제지(002310), 신대양제지(016590)에 대한 관심이 필요하다.

신한 윤창민



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