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[한솔케미칼(014680)] 성장성은 변함없다 조회 : 46
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/04/18 09:10
 
19년 1분기 실적은 시장 기대치 부합 전망

19년 1분기 실적은 매출액 1,478억원(-6%QoQ), 영업이익 273억원(+110%QoQ)을 기 록하며 시장 컨센서스 영업이익 265억원에 부합할 전망. 19년 메모리 가격의 하락세 지속으로 전방업체들은 공정 미세화 및 3D NAND 비중 확대를 통한 원가 절감 노력에 집중하고 있는 가운데 한솔케미칼은 과산화수소 시장 내 확고한 경쟁력을 바탕으로 외 형 성장을 지속 중. 고객사로부터의 수요 대응을 위해 19년 1분기 과산화수소 Capa를 추가(작년 12.2만톤 → 1Q19 15.5만톤) 증설했으며, 이를 통한 향후 추가적인 외형 성 장 발판 또한 마련. 최근 메모리 산업의 업황 둔화, 유가 상승에 따른 원가 상승 가능 성, 한솔씨앤피 매각 불발 등으로 인해 주가는 조정을 받았으나, 현 시점에서는 ①하반 기 메모리 업황 개선 가능성, ②삼성디스플레이 QD-OLED 투자 본격화 등에 주목해 야 한다고 판단

곧 다가올 QD-OLED

19년 삼성전자 VD 사업부의 QLED TV 판매 목표량은 약 350 만대(18년 판매량 250 만대) 수준. 최근 공정 효율화로 인해 대당 투입되는 QD 소재량은 감소했으나, 삼성전 자는 향후 공격적인 프로모션을 통해 QLED TV 판매를 더욱 더 확대시켜 나갈 것이고, 19년 하반기 삼성디스플레이는 QD-OLED 투자 또한 본격화할 예정. QD-OLED의 본 격적인 양산은 향후 QD 소재의 수요 급증을 야기시킬 전망. 이는, QD-OLED 패널에 서의 대당 QD 소재 사용량이 기존 QLED TV 대비 약 3-4배 수준 증가할 것이기 때문. 삼성디스플레이가 향후 LCD Capa를 지속 QD-OLED Capa로 전환할 계획을 가지고 있다는 측면에서 향후 한솔케미칼의 위상은 더욱 더 확대될 전망

투자의견 매수, 목표주가 11만원 유지

현 주가는 19년 예상 실적 기준 PER 10.8배로 과거 Historical Band 하단 수준으로 밸류에이션 매력이 높고, 분기 실적은 1분기를 저점으로 개선될 것이며, 삼성디스플레 이의 QD-OLED 투자 본격화 시 QD 소재업체로서의 위상은 더욱 더 견고해질 것임으 로 한솔케미칼에 대한 투자의견 매수, 목표주가 11만원을 유지

신영 이원식



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