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[한솔케미칼(014680)] 안정적인 성장이 기대되는 소재 기업 조회 : 44
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/04/19 08:12
 
한솔케미칼의 1분기 실적은 양호할 것으로 예상됩니다. 전방 산업이 급격히 악화되는 상황에서도 선방한 것으로 볼 수 있습니다. 하반기 업황 회복 시에는 실적 성장 속도가 더욱 가팔라질 것으로 기대되고, 2차전지 소재를 포함한 신규 제품들은 중장기적으로 동사의 성장에 기여할 것으로 판단합니다. 매수 의견을 유지합니다.


1분기 실적은 양호한 것으로 추정 
 
동사의 1분기 실적은 매출액 1463억 원, 영업이익 271억 원으로 컨센서스에 부합할 것으로 판단된다. 반도체와 디스플레이 업황 악화로 인해 동사를 비롯해 소재 기업들의 실적이 좋지 않을 것이라는 우려가 있었지만, 그에 비해서는 양호한 실적을 낼 것으로 기대된다. 과산화수소, 프리커서, 퀀텀닷 등 주요 소재들의 매출액이 전분기 수준을 유지할 것으로 예상되고, 연결 자회사인 한솔씨앤피가 영업적자에서 벗어나면서 전사 실적 개선에 기여할 것으로 보인다.

2019년 영업이익 1206억 원 전망

우리는 동사의 2019년 연결 실적으로 매출액 6280억 원, 영업이익 1206억 원을 전망한다. 반도체 업황의 최저점인 1분기를 지나면서 전반적으로 소재 공급량이 늘어날 것으로 예상되고, 하반기에는 본격적으로 수요가 회복될 것으로 판단한다. 주요 소재별 매출액은 과산화수소 13%, 프리커서 18%, 퀀텀닷 소재 8% 전년 대비 증가할 것으로 전망된다. 그 동안 부진했던 테이팩스 역시 매출액이 전년 대비 15% 성장하면서 수익성이 개선될 것이다.

목표주가 115,000원, 투자의견 BUY 유지 
 
동사에 대한 목표주가와 투자의견을 그대로 유지한다. 전방 산업이 좋지 않음에도 불구하고 동사는 견조한 성장세를 유지하고 있다. 단기적으로 고객사들의 캐파 증설은 제한적이지만, 미세화와 층수 증가로 인해 동사가 공급하는 반도체 소재의 수요는 늘어나고 있다. 퀀텀닷 소재는 고객사가 QD OLED로 전환할 시에 소요량이 급증할 것으로 보여 중장기적으로 수혜를 입을 것으로 기대된다. 또한, 동사는 2차전지를 비롯해 신규 소재에 대한 투자를 지속적으로 할 계획이므로 사업 다각화로 인한 밸류에이션 재평가도 기대할 수 있다. 현 주가는 올해 예상 실적 기준 PER 10.6배이므로 여전히 상승 여력이 높다고 판단한다. 

한화 이순학



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