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[이지바이오(035810)] 위기에 강하다 조회 : 46
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/04/23 07:17
 
1Q19F 연결 영업이익 271억원(-20.7% YoY) 전망

1Q19F 연결 매출액은 3,371억원(-3.4% YoY, 이하 YoY), 연결 영업이익은 271억원(-20.7%)을 전망한다. 사료와 가금 영업이익은 안정적인 성장을 이 어가겠다. 인수 효과로 사료 영업이익은 144억원(+3.5%)에 이르겠다. 가금 영업이익은 29억원(+61.3%)이 기대된다. 육계가격이 2,159원(+32.9%)으 로 상승하면서 실적 개선을 주도할 전망이다.

양돈 영업이익은 93억원(-41.9%)이 예상된다. 1~2월 늘어난 한돈 출하로 인 한 부진한 돈육 가격이 원인이다. 3월부터 아프리카 돼지 열병의 효과로 한돈 가격이 상승했다. 1Q19 기말 돈육 가격이 4,427원(+16.2% QoQ)에 이르러 약 150억원의 생물자산 평가이익이 기대된다.

아프리카 돼지 열병이 실적에 미치는 영향은 긍정적

2018년 8월 발발한 아프리카 돼지 열병으로 국제 돈육의 50% 이상을 소비하 는 중국의 피해가 크다. 중국 내 돼지고기 생산량이 2019년 4,236만톤(20.0%)에 이를 것으로 전망된다. 모돈 감소로 인해 단기간에 공급이 증가할 가능성도 적다. 중국의 수입 증가로 인한 글로벌 돈가 인상이 기대된다.

이지바이오 자회사인 우리손에프앤지(073560)의 경우 양돈 비중이 높은 사업 구조와 우수한 방역 시스템으로 인해 수혜가 기대된다. 이지바이오는 이에 더 해 자회사 마니커를 통해 닭고기로의 대체효과까지 흡수 가능하다.

목표주가 9,500원으로 11.8% 상승, 투자의견 ‘매수’ 유지

목표주가를 9,500원으로 기존 대비 11.8% 상승한다. 최근 글로벌 피어의 리 레이팅으로 인해 목표 PER을 기존 9.9배에서 11.1배로 상향한 결과다. 투자 포인트는 1)양돈 실적 고성장(19F 영업이익 161.5% 증가 전망), 2)사료와 닭 사업의 안정적인 성장, 3)19F PER 8.8배의 밸류에이션이다.

신한 구현지



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