종목미니차트
12,650 ▲500 (+4.12%) 12/16 14:37 관심종목 관심종목

  • 희망나눔 주주연대

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[아주캐피탈(033660)] 우리금융으로의 피인수를 예상하나 이는 주가에 반영 조회 : 33
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2019/04/23 07:33
 
1Q19 Preview: 순이익 15%YoY(+3%QoQ)인 264억원 예상

1Q19 순이익 +14.8%yoy(+2.8%qoq)인 264억원 예상. 국산신차 성장은 축소되는 가운데 수입신차와 중고차의 큰 폭 성장 지속으로 영업자산(대출채권, 할부금융, 리스 및 렌탈) 성장 (+22.0%yoy, +3.5%qoq)에 따라 대출채권이자 +28.7%yoy(+6.0%qoq)인 927억원 예 상과 리스수익(+7.2%yoy, +1.2%qoq)도 견조할 것으로 예상하기 때문

1Q19 대손충당금전입 +36.5%yoy(-10.3%qoq)인 152억원 예상. 영업자산 증가에 기인하 며 , 고정이하여신비율의 지속적으로 하락(4Q16 2.4% → 4Q17 1.8% → 4Q18 1.4%)으로 대손비용률(영업자산대비) 기준으로는 1.0%에 불과할 전망

1Q19 판관비 +3.0%yoy(-23.0%qoq, 전분기 성과급 지급)인 195억원의 경상적 수준 예상

2019년 순이익 +7%YoY인 989억원의 최대실적 예상

수익측면에서는 국산승용차부문 보다는 마진이 높은 수입승용차(포드 비중 80%)와 중고차 부문에 집중, 비용측면에서는 우리금융으로의 인수가능성으로 채권발행금리도 지속적으로 하 락 . 이에 따라 2018년 순이익 +77.1%yoy인 922억원 실현

2019년에도 수입승용차 및 중고차 비중 확대 지속과 개인금융보다는 기업금융에 집중할 전 망 . 특히 하반기 우리금융으로의 인수가능성이 높다는 점에서 피인수 후 기존 낮은 회사채 발 행금리(3년물 회사채 발행기준 3Q18 2% 후반에서 최근 2% 초반으로 하락)는 추가로 하락할 전망이어서 조달비용 개선효과는 지속될 전망. 더불어 2016년말 구조조정 효과로 인한 낮은 판관비 증가율 지속과 대손비용률 하향안정화 등으로 2019년 순이익 +7.3%yoy인 989억원 의 최대실적 지속 예상

높은 이익증가율 및 배당수익률과 우리금융으로의 인수 기대는 주가에 반영

우리금융으로의 인수가능성에 따라 원활한 자금조달과 조달비용률 하락으로 2018년부터 Turn around 실현 중 . 2019년 하반기 인수 확정시 신용등급 상향에 따른 추가 조달비용률 하 락으로 이익개선 지속될 전망. 더불어 5%를 상회하는 높은 배당수익률과 일평균거래대금 10 억원대비 200억원의 자사주 매입(기간 2019년 4.1일~2020년 9.30일)을 감안하면 주가의 하방경직성은 높을 전망

그러나 2019년 기준 PBR 0.74배에 거래 중이어서 캐피탈사를 보유하고 있는 은행평균 0.4 배대비 높은 프리미엄을 받고 있음 . 이는 높은 이익증가율 및 배당수익률과 우리금융으로의 인 수 이벤트 이외에도 인수 이후 잔여주식에 대한 주식매수청구 기대감이 반영된 것으로 판단. 그러나 2017년 KB금융은 업계 1위인 KB캐피탈 자회사 편입시 PBR 0.7배(ROE 12%)에 인수하였다는 점에서 PBR 상향은 쉽지 않을 것으로 판단하여 투자의견 HOLD 유지하며, 다 만 목표주가는 2019년 BPS 14,305원을 적용하여 8,800원에서 10,000원으로 상향조정함

유진 김인



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[아주캐피탈(033660)] 고수익성 지속 예상
아랫글
[투데이리포트]아주캐피탈, "우리금융으로의 피인…" HOLD(유지)-유진투자증권

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2168.35

▼-1.90
-0.09%

실시간검색

  1. 셀트리온169,500▼
  2. 삼성전자54,900▲
  3. 켐트로닉스15,550-
  4. 셀트리온헬스48,000▼
  5. SK하이닉스88,400▲
  6. 팍스넷4,040↑
  7. 필룩스7,860▲
  8. 서진시스템27,900▲
  9. 화신테크2,405▲
  10. 알테오젠58,100▲