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[미래컴퍼니(049950)] 세계는 넓고, 팔 곳은 많다: 수술 로봇 첫 해외 수주! 조회 : 198
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/04/24 07:46
 
미래컴퍼니, 수술로봇 첫 해외 수주 달성

동사는 2019년 4월 23일, 카자흐스탄의 KMG(현지 Distributor)사와 복강경 수술로봇(레보아이) 2대의 판매계약 체결을 발표함. 이로 인해 동사의 주가는 전일대비 12.92% 상승함(종가 기준).

Analyst’s Insight: 높아진 Re-rating 가능성

현재 동사의 기업가치는 5,500억원수준으로 현재 밸류에이션은 12개월 FWD P/E 기준 19.7배수준. 주력사업인 디스플레이 디스플레이 제조장비 업체치고는 높은 류에이션(Peer 평균 10배수준)이며, 신사업(수술로봇/3D센싱)을 고려하여 로봇자동화업체(Peer 평균 29~30배)로 보기에는디스카운트 된 수치.

동사의 기업가치가 높게 평가받기 위해서는 신사업 특히 수술로봇의 가치가 절대적으로 중요함.

디스플레이 제조장비 부문의 영업가치(업계 평균 P/E 10x 적용)를 3,000억원으로 가정할 때, 동사의 수술로봇에 대한 가치는 국내최초 수술로봇 판매에 대한 기대감으로 최고 9,500억원(P/E42.7배)까지 형성되었다가, 모멘텀 소멸과 추가 수주 지연으로 최저 850억원(P/E 12.4배)까지 하락하였음. 현재 수술로봇 가치는 약 2,500억원 수준(P/E 19.7배).

이번 수주로 중소형 병원과 해외병원 수주 레퍼런스를 확보하였음. 특히 이번 수주는 해외 시장확대 가능성을 확인함으로써 침투가능시장(TAM)이 국내에서 해외까지 확대될 수 있다는 점에서 의미가 큼. 동사의 수술로봇 전략은 대형병원 시장(High-end)에서 글로벌 경쟁사와의 직접 경쟁하는 것보다는 단위 수술비용을 42%절감하여 대형병원만 고객으로 삼는 것이 아니라, 중소형병원과해외시장으로 침투가능시장(TAM)을 확대하는 것이 핵심이기 때문.

정부는 지난 3월, “로봇산업 발전방안”에서 수술로봇사업을 지원할 계획을 발표하였음. 이번 수주도 문재인 대통령의 카자흐스탄 방문과 함께 발표되었다는 점에서 정부의 수술로봇 지원 의지를확인할 수 있음. 또한, 국내 임상시험 파트너 병원에서도 동사 수술로봇 도입에 대한 의지를 여러차례 노출함. 이러한 점을 고려할 때 국내 및 해외의 수술로봇 추가 수주 가능성은 높은 상황.

동사에 대한 트레이딩 관점의 접근은 여전히 유효할 것으로 보여짐. 과거 수술로봇에 대한 기대감이 주가에 본격적으로 반영될 때를 복기해보면, 주가 변동성이 높았기 때문. 특히 추가 수주가 빠른 시일내에 발생한다면, 기업가치 상승이 이어질 가능성이 높아짐과 동시에 밸류에이션 측면에서도 로봇자동화업체로 가치평가가 가능할 수 있음

미래에셋대우 김충현



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