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[POSCO(005490)] 철강가격 상승 강도가 중요 조회 : 30
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/04/25 08:12
 
1분기 실적은 시장 기대치에 부합. 원가 상승에 의한 2분기 감익 전망은 주가에 반영되었다고 판단. 철강가격 상승이 주가 반등 지지할 전망


▶ 2019년 1분기 영업이익 1조2,029억원(-19.1% y-y) 

POSCO는 2019년 1분기 잠정(연결)실적으로 매출액 16조142억원(+1.0% y-y), 영업이익 1조2,029억원(-19.1% y-y), 지배주주순이익 7,412억원(-25.4% y-y) 공시. 이는 시장 컨센서스대비 매출액은 3.0% 하회한 것이고, 영업이익과 지배주주순이익은 각각 3.7%, 1.1% 상회해 대체로 부합

별도 영업이익은 8,325억원(-18.1% y-y, -5.0% q-q). 탄소강의 ASP(평균판매단가)는 전분기대비 각각 톤당 2만4천원 하락한 반면에 톤당 원료투입가는 8천원 가량 상승해 ‘제품가격-원가’의 스프레드는 톤당 3만2천원 축소. 1분기 제품 판매량이 재고분 판매가 늘면서 전분기대비 11.1% 증가했고, 제조비용이 감소한 것이 스프레드 축소의 부정적 영향을 상쇄. 한편, 영업외부문에서는 유형자산손상비용 768억원 반영

연결부문 영업이익은 3,704억원으로 전분기대비 6.2% 감소. 해외 철강자회사 실적은 제품가격 하락으로 영업이익이 전분기대비 363억원 감소. 글로벌인프라(철강외사업)부문에서는 포스코인터내셔널과 포스코에너지의 영업이익이 전분기대비 각각 840억원, 1,111억원 증가한 반면, 포스코건설과 포스코케미칼의 영업이익은 각각 375억원, 65억원 감소

▶ 2분기 이익 감소 예상되나, 철강재 가격 인상 강도가 더 중요한 변수

2분기 영업이익은 연결 1조338억원(-17.4% y-y, -14.1% q-q), 별도 6,702억원(-18.5% y-y, -19.5% q-q)으로 추정. 철강제품 판매량이 전분기대비 5.4% 줄고(본사 기준), ASP가 유지되는 가운데 철광석 가격 급등으로 원가 부담이 커질 것이기 때문

2분기 이익감소 전망은 주가에 대부분 반영되었다고 판단하며, 국제 철강가격 상승과 동사의 판매가격 인상이 주가 반등에 가장 중요한 변수

NH 변종만



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