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[POSCO(005490)] 바닥 확인 조회 : 40
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/04/25 08:21
 
1분기 별도 영업이익 8,325억원, 시장 기대치 상회

1분기 별도 기준 실적은 매출액 7.82조원(+0.7% YoY, +7.2% QoQ), 영업이익 8,325억원(-18.1% YoY, -5.0% QoQ)을 기록하며 시장 기대치(매출액 7.75 조원, 영업이익 7,587조원)를 상회했다.

4분기 대비 탄소강 톤당 판매가격이 2.4만원 하락했으나 판매량 증가로 하향 조 정된 시장 기대치를 상회하는 실적을 기록했다. 12월에서 1분기로 이월된 물량 효 과와 수출 확대 등으로 판매량이 증가했다. 상대적으로 고마진인 WTP(World Top Premium) 제품 비중이 늘어난 점(+0.2%p QoQ, +2.7%p YoY)도 긍정적 이었다.

연결 영업이익은 1.2조원(-19.1% YoY, -5.4% QoQ)으로 시장 기대치(1.16조 원)에 부합했다. 미얀마 가스전 판매 증가로 포스코인터내셔널 이익이 증가 (+113% QoQ)했으나 철강 해외자회사 및 건설 실적 부진으로 별도와 다른 양상 을 보였다.

2Q부터 철광석 가격 투입원가로 반영, 별도 8,190억원 영업이익 전망

2분기 탄소강 판매단가는 1분기 대비 1만원 이상 오르겠으나 연초 이후 상승 한 철광석 가격이 본격 반영되기 시작하면서 스프레드(판매단가-투입원가)는 축소될 전망이다. 여기에 1분기 판매량 증가가 2분기에는 역기저효과 요인으 로 작용하며 별도 영업이익은 1분기보다 감소하는 모습을 예상한다. 별도 8,190억원(-0.4% YoY), 연결 1.17조원(-6.7% YoY)의 영업이익을 전망한다.

목표주가 330,000원, 투자의견 매수 유지

목표주가 330,000원, 투자의견 매수를 유지한다. 1) 12개월 선행 PER, PBR 및 배당수익률(PER 8.2배, PBR 0.5배, ROE 6.2% / 예상 배당수익률 4.0%) 을 고려해볼 때 현재 수준에서 큰 폭의 주가 하락 가능성은 낮고, 2) 2분기 이 후 중국에서의 경기 부양책 효과가 기대되는 점이 투자 포인트다.

신한 박광래



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[포스코인터내셔널(047050)] 훌륭한 실적 대비 절대 저평가
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[포스코인터내셔널(047050)] 실적은 개선 중

 

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