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[포스코인터내셔널(047050)] 훌륭한 실적 대비 절대 저평가 조회 : 67
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/04/25 08:22
 
1Q19 영업이익 1,644억원(+10% YoY)으로 컨센서스 상회

1분기 영업이익은 1,644억원(+10% YoY)으로 컨센서스 1,475억원을 상회했 다. 가스전 영업이익은 1,028억원(+17%), 무역 467억원(-12%), 해외법인 145억원(+7%)을 기록했다. 가스 판매량은 513억cf(일평균 5.7억cf, +41% QoQ, -3% YoY)를 기록했다. 중국 가스 파이프 정비가 있었던 점을 감안하면 양호한 판매량이다. 가스 판매가격도 전년동기 대비 11% 상승했다. 무역과 해 외법인도 식량 판매량 증가, 부품소재 트레이딩의 구조조정 효과에 따른 수익 성 개선 등으로 기존 예상치를 상회했다.

19년 영업이익 5,841억원(+24% YoY), 가스판매량 32% 증가 전망

2분기 일평균 가스 판매량은 계절적 비수기임에도 1분기와 유사한 5.7억 cf(+8% YoY)가 예상된다. 5월 신규 가스 파이프라인 준공과 함께 과거 판매 하지 못했던 물량을 추가 판매할 것으로 보인다. 미얀마 가스전의 가스 가격은 과거 1년 평균 유가가 적용된다. 2분기에는 2Q18~1Q19 유가가 적용된다. 연 간 가스 판매량은 32% 증가, 가격은 15% 상승이 기대된다.

2분기 영업이익은 1,384억원(+2% YoY)을 예상한다. 2019년 영업이익은 5,841억원(+24%)을 전망한다. 2019년 부문별 영업이익은 가스전 3,821억원 (+56%), 무역 1,645억원(-5%), 해외 법인 415억원(-32%)으로 추정된다. 

목표주가 25,000원, 투자의견 '매수' 유지

주가는 중장기 유가 상승 제한, 2021년 이후 미얀마 가스전의 투자비회수 감 소 등의 우려로 시장 대비 할인을 받고 있다. 1) 2021년 실적 대비로도 PER 은 8배 미만으로 저평가되어 있다. 2) 우크라이나 곡물 터미널, 미얀마 도정공 장 투자가 진행 중이며, 향후 해외 LNG 터미널 투자도 예상된다. 식량, LNG 사업 성장을 통해 점진적으로 투자비회수 감소분을 상쇄해 나갈 수 있다.

신한 허민호



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