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[더존비즈온(012510)] 1Q19 Re: 전 사업 고른 성장 지속, 목표주가 상향 조회 : 55
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/04/25 09:07
 
1Q19 Review: 매출액은 +19.6%yoy, 영업이익은 +25.4%yoy 증가. 시장 기대치 달성

전일(4/24) 발표한 1분기 잠정실적(연결기준)은 매출액 625억원, 영업이익 139억원을 달성 함 . 전년동기대비 매출액은 19.6%, 영업이익은 25.4% 증가하며 실적 성장세를 지속함. 시장 예상치(매출액 588억원, 영업이익 132억원)를 소폭 상회하며 안정적인 성장세를 지속함

안정적인 실적 성장세를 이어가고 있는 요인은 ① 클라우드 고객이 꾸준하게 증가하면서 관 련 매출이 전년동기대비 +16.6% 증가하였고, ② ERP사업도 전년동기대비 +23.4% 증가 하였으며, ③ 그룹웨어 사업도 +19.9% 증가하며 전 사업이 높은 성장세를 유지하기 때문임

특히 긍정적인 것은 ① 현대백화점그룹 관련 매출이 일부 반영되면서 확장형 ERP사업(100 인 이상 기업용)이 전년동기대비 44.9% 상승하였으며, ② 그룹웨어 신제품이 시장에서 성 공적으로 안착하며 전년대비 19.9% 증가했다는 것이며, ③ 신규사업 추진에 따른 인건비 및 기타 고정비의 증가, 대형프로젝트 진행에 따른 외주용역비 증가에도 불구하고 전년동기 대비 수익성이 개선(1Q18 영업이익률 21.1% → 1Q19 22.1%, 1.0%p↑) 되었다는 것임

2Q19 Preview: 매출액 +14.0%yoy, 영업이익 +15.7%yoy, 안정적인 성장세 유지 전망

당사추정 2분기 예상실적(연결기준)은 매출액 630억원, 영업이익 149억원으로 전년동기대 비 각각 +14.0%, +15.7% 증가하면서 안정적인 실적 성장을 지속할 것으로 전망

실적성장을 예상하는 이유는 ① 클라우드, ERP 및 그룹웨어 사업 모두가 안정적인 성장세를 이어가는 가운데, ② 올해 WEHAGO 제품 출시로 신규고객의 클라우드 채택과 기존 고객전 환이 예상되기 때문임

목표주가를 70,000원으로 상향조정하고, 투자의견 BUY를 유지함 

기존 목표주가 53,000원을 32.1% 상향한 70,000원으로 조정하고, 상승여력 30.6%를 보 유하고 있어 투자의견은 BUY를 유지함. 목표주가 산정근거는 ① 동사의 2019년 예상 EPS(1,620원)에 ② 해외 동종업계 평균 PER(53.6배)을 20% 할인한 Target Multiple 42.9배를 적용함. 할인근거는 ① 국내 고객을 기반으로 한다는 지역적 한계성과, ② 신규제 품 WEHAGO의 출시로 인한 비용 증가 및 성공 우려감을 반영한 것임

안정적인 실적 성장세 유지와 함께 신규서비스인 WEHAGO 제품(세무회계사무소용 WEHAGO T와 수임업체용 WEHAGO T edge)의 2분기내 런칭, 그리고 외국인의 지속적인 매수세를 감안하면 주가는 상승세를 지속할 것으로 판단함

유진 박종선



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