종목미니차트
94,300 ▼1,300 (-1.36%) 11/13 장마감 관심종목 관심종목

  • 희망나눔 주주연대

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[에스원(012750)] 2분기에 성장성, 수익성 회복 전망 조회 : 37
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2019/04/29 10:21
 
Facts : 실적은 예상치 수준

1분기 매출액과 영업이익은 4,904억원, 460억원으로 시장 예상 수준이었다. 18년 이후 직원수 증가로 인건비 부담이 늘며 시장 예상치가 낮아졌다. 에스원은 주 52시간 제도 도입 영향으로 직원수가 17년 6,147명에서 18년 6,629명으로 늘었다. 매출액은 상품판매 부진에도 건물관리 매출 호조로 전년동기대비 2.1% 늘었다. 하지만 영업이익은 직원수가 6.3% 증가해 20% 감소했다. 전분기대비로는 매출액이 6.9% 감소했다. 4분기에 상품판매와 건물관리 매출이 집중되는 계절적인 요인에 기인했다. 반면 영업이익은 18년 4분기의 일회성 광고선전비 집행에 따른 기저효과로 3.1% 증가했다. 순이익도 18년 4분기 법인세 추가 징수로 인한 영향으로 흑자 전환했다. 가입자당 매출액(ARPU)이 전분기대비 0.1% 늘었다. 2분기 연속 증가한 점은 고무적이다.

Pros & cons : 무인화, 자동화 추세로 신규 보안 수요 창출

19년, 20년 매출 증가율은 각각 4.3%, 4.2%로 18년 3.9%를 상회할 전망이다. 보안 매출은 통합보안과 해외수주 증가로 늘어나고 건물관리는 임금상승이 가격인상으로 전가돼 증가하기 때문이다. 18년 영업이익은 인건비 부담으로 전년대비 1.7% 감소했으나 19년, 20년은 매출호조로 4.7%, 7.7% 증가해 수익성이 회복될 것으로 보인다.

무인화, 자동화 확대 추세에 따라 얼굴인식 출입 서비스, 무인점포 보안 등 신규 보안 수요가 늘고 있다. 첫째, 얼굴 인식 출입솔루션 서비스가 새로운 성장 동인이다. 올해부터 삼성 계열사를 시작으로 얼굴 인식 솔루션 공급이 본격화될 것이다. 얼굴인식 시스템 매출액(상품판매 및 운용수익)은 3~5년간 3천억원에 달할 것으로 보인다. 둘째, 에스원은 무인화 시대 도래로 수혜가 클 전망이다. 최저임금 인상으로 무인점포가 증가해 보안 수요가 증가할 것이다. 무인점포는 3월에 테스트를 마무리하고 5월부터 본격 확대될 것이다. 무인주차 시스템, 무인터널 안전 시스템도 보안 수요 증대 요인이다. 주 52시간제 도입에 따른 근태관리 시스템 등으로 신규 시장 창출이 예상된다.

Action : 매수의견과 목표주가 122,000원 유지

에스원에 대한 매수의견과 목표주가 122,000원을 유지한다. 목표주가는 12개월 forward EPS에 목표 PER 25.2배(과거 4년 평균)를 적용해 산출했다. 매수의 근거는 높은 성장세 지속, 무인화 시대 도래에 따른 보안 수요 증가, 얼굴인식 출입관리 등 신기술 기반 신성장 동력, 주주친화적 배당정책 등이다. 19년 예상 배당수익률이 2.9%에 달한다. SK텔레콤이 ADT캡스를 인수해 경쟁 우려가 커졌다. 하지만 보안이 인공지능, 사물인터넷(IoT) 등 ICT 기술을 접목한 서비스로 발전하는 계기가 될 것이다. 올해 중반부터 에스원은 LG유플러스와 제휴해 결합판매를 시작한다. 2분기 성장성, 수익성 회복을 감안할 때 매수 적기다

한투 양종인



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[투데이리포트]에스원, "인건비 증가에 따른…" BUY(유지)-유안타증권
아랫글
[투데이리포트]에스원, "다시 수익성 회복 …" BUY(유지)-미래에셋대우

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2122.45

▼-18.47
-0.86%

실시간검색

  1. 셀트리온181,000▼
  2. 셀트리온헬스50,800▼
  3. 이글벳8,150▲
  4. 삼성전자52,500▼
  5. CMG제약4,445↑
  6. 에이치엘비138,500▼
  7. 휴림로봇1,385▲
  8. 삼성바이오로389,500▼
  9. 메지온223,600▼
  10. 에스코넥1,930▲