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[효성중공업(298040)] 하반기를 기다린다 조회 : 14
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/04/29 10:48
 
1) 투자포인트 및 결론

- 1분기 연결 매출액은 9,460억원으로 QoQ 12% 감소하고 영업이익은 217억원으로 QoQ 520% 증가하여 당사 추정치 상회

- 중공업 사업부 적자폭이 당초 예상보다 감소한 점은 긍정적이나 전력사업부의 실적 반 등이 1) 한전 실적부진 지속 2) 수출 부진등으로 회복시점이 지연 될 것으로 예상되는 점은 아쉬움

- 투자의견과 목표주가를 유지함 

2) 주요이슈 및 실적전망

- 1분기 실적은 연결 매출액 9,460억원(QoQ -12%), 영업이익 217억원(QoQ +520%)을 기 록하여 당사 추정치 상회

- 당사 추정치 상회의 원인은 1) 중공업 사업부 적자 규모가 당초 예상되었던 140억원 대 비 40억원 가량 축소된 100억원을 기록하였고 2) 건설 사업부 역시 효성중공업과 진흥기 업이 모두 호조를 보이며 수익성 호조를 기록

- 아쉬운 점은 당초 2분기부터 흑자로 돌아설 것으로 예상되었던 중공업 부문이 1) 한전 실적 부진 지속 2) 해외 수출 관련 이슈 발생으로 상반기까지는 지속 적자가 전망된다 는 점. 중공업 사업부는 하반기부터 본격적인 실적 개선이 이루어 질 것으로 예상되며 이에 따라 19년 연간 중공업 사업부 영업이익 추정치를 기존 210억원에서 40억원으로 변경함

- 1분기 건설사업부는 자회사 진흥기업이 포함됨에 따라 전년대비 2%p 감소한 6%의 영 업이익률을 기록하였지만 주요 대형 건설현장들의 공정이 진행되며 견조한 실적 기록

3) 주가전망 및 Valuation

- 향후 주가는 1) 중공업 사업부 실적 턴어라운드에 따른 전사 실적 개선 2) 안정적 실적에 따른 배당 가시성 증가를 확인하며 점진적인 주가 우상향 전망

현대차증권 성정환



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