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[한라(014790)] 1Q19 리뷰: 한국자산평가 인수 참여 조회 : 58
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/04/30 09:29
 
실적: 영업이익 116억원(OPM 4.4%)으로 추정치 상회

한라 19년 1분기 매출액 2,631억원(-16.6%yoy), 영업이익 116억원(-42.3%yoy)를 기록
> 주택부문 매출액(847억원, -33.2%yoy)이 큰 폭 감소하여 전년대비 실적 큰 폭 감소
> 18년 시흥 배곧 2,3단지 사업 종료에 따른 19년 매출 감소 영향

전망: 2분기부터 주택 매출이 본격화

주택 매출이 19년 2분기부터 본격화될 전망이다. 대형 현장들(김해 삼계두곡 등)의 대부분이 18년 중반 및 연말에 착공이 시작 했기 때문이다(표2). 주택 매출은 착공후 약 1년후부터 매출이 본격화되는 점을 감안하면, 2분기에서 4분기로 갈수록 주택 매출 은 커질 전망이다. 또한 2019년에 약 4,000억원 이상 분양이 예상되기 때문에, 2020년 주택매출은 2019년보다 더 클 것으로 추정한다. 주택부분이 사업부문 중 가장 마진이 높기 때문에, 한라의 실적 개선에 크게 기여할 전망이다.

특이사항: 한국자산평가 인수에 LP로 참여

한국자산평가 우선협상자로 캑터스PE가 선정되었는데, 펀드의 주요 출자자 중 하나가 한라다. 캑터스 PE의 인수가는 약 700 억원이며 에셋프라이싱홀딩스가 보유하고 있던 지분 90.52%를 매입한다. 한라가 SPC에 투자하는 금액은 약 192억원이다. 한 라는 우량한 투자기관을 확보함으로써 비건설 비중을 2023년까지 15% 확대하려는 계획이다. 한국자산평가는 채권 평가 전문 기관으로, 매출액이 209억원으로 자산평가 업계 총 매출액(514억원) 중 40% 이상을 차지한다. 또한, 영업이익 56억원(OPM 26.7%)를 기록하며 5년 연속 OPM 20% 이상을 달성해왔다(당기순이익 50억원). 자산 325억원 중 현금성 자산이 267억원이 며, 차입금은 없는 재무상태가 우량한 기업이다(자본 289억원). 회사의 주력사업은 금융투자상품과 대체투자자산 평가로, 한국 자산평가가 평가한 자산가격이 시장 공정가격으로 사용된다.

흥국 김승준



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