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[대우건설(047040)] 다시 증익 싸이클로 부릉부릉 조회 : 50
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/02 06:53
 

□ 영업이익 컨센서스 하회지만 내용은 좋아


대우건설의 2019년 1분기 잠정실적은 매출액 2.0조원으로 전년비 23.4% 감소하고, 영업이익은 985억원으로 전년비 45.9% 감소하였다. 지배순익도 494억원으로 전년비 55.7% 감소하였다. 전반적으로 컨센서스를 하회하는 실적이었는데 단순히 영업적인 측면에서 부진했다기보다는 1회성 비용인식 등을 반영한 결과였다. 특히, 1분기 중 상여금 500억을 반영하였고, 해외플랜트에서도 충당금 일부 반영하였다. 이를 감안하면 이익체력은 양호한 수준이다. 


□ 주택잔고 증가와 주택분양 증가로 2020년 이익 개선전망


대우건설은 2015년 4만세대로 한국최대규모로 분양했으나, 이후 분양물량이 2016년 3만호, 2017년 1.95만호, 2018년 1.37만호로 감소하며 매출/이익규모가 감소 중에 있다. 그러나 2019년에 다시 2.5만호 이상 분양하고 상반기에만 1.5만호 분양추진, 또 2018년 자체사업 0호에서 2019년 3,500호로 다시 증가(인천 검단, 파주 운정, 과천 지정타)하며 증익 기대된다. 


□ 목표주가 유지, 투자의견 Neutral 유지


대우건설의 목표주가를 6,000원으로 유지하고 투자의견도 Neutral을 유지하겠다. 다만, 장기적으로 주택을 중심으로 한 이익개선세가 시현되므로 기업가치는 연말로 갈수록 올라갈 것이 기대된다. 해외수주의 경우에도 LNG 등 글로벌리 개선되는 업황에 놓인 핵심상품을 중심으로 수주에 나선다는 점에서 긍정적이다. 하반기로 갈수록 양호한 주가흐름을 기대해보며, 투자의견은 주택 자체사업의 성공적 분양을 통한 이익모멘텀 확보, LNG 수주 이벤트 시 상향조정을 기대해본다.


하나 채상욱




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