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[대우건설(047040)] 아쉬운 몇 가지 일회성 요인들 조회 : 47
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/02 09:27
 
1Q19 연결 영업이익 985억원(-45.9% YoY) 기록, 기대치 하회

1Q19 연결 매출액은 2.0조원(-23.4% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 985억 원(-45.9%)으로 당사 기대치(1,250억원)를 하회했다. 일회성 비용들이 몇 가지 반영됐다. 상여금(500억원), 리비아 호텔(170억원), 알제리 RDPP 발전 (125억원), 쿠웨이트 CFP(140억원) 비용 반영이 있었다.

주요 공종별 매출은 토목 3,506억원(-13.2%), 건축/주택 1.3조원(-17.2%), 플랜트 3,156억원(-49.3%)을 기록했다. 매출총이익률은 각각 8.2%, 14.2%, -4.4%다. 토목은 정상화된 수익성을 시현했고 플랜트는 해외의 비용 반영으 로 적자전환했다. 주택의 경우 4Q18에 확인된 매출 감소세가 지속됐으나 수익 성은 견조한 편이다.

해외와 국내 모두 하반기가 관건

1Q19 해외 수주는 과거 이라크 Al Faw 추가 공사(1,190억원)가 인식됐지만, 남은 상반기 추가 수주가 쉽지 않다. 결국 눈은 하반기 LNG 액화플랜트(나이 지리아, 모잠비크: 각 1조원 이상)에 쏠린다. 해외 수주 부진이 지속되고 있지 만, LNG 카르텔(Bechtel, JGC, Chiyoda, McDermott 등 70% 이상 점유) 입 성은 수주금액 그 이상 의미가 있다. 다만 그전까지 수주 공백으로 모멘텀도 부재하다.

19년 주택 분양계획은 25,700세대(+83.6%), 기 분양분은 9,000세대다. 남 은 하반기 예정대로 분양 시, 주택 매출 회복세는 20년 하반기 가속화될 수 있다.

투자의견 ‘매수’, 목표주가 6,400원 유지

목표주가 6,400원을 유지한다. 19년 BPS에 Target PBR 1.0배(최근 3년 기 말 평균)를 적용했다. 일회성 요인들이 있었던 아쉬운 실적을 뒤로 하고라도 단기 주가 모멘텀 발생이 더딘 만큼 급할 필요는 없다.

신한 오경석



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