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[케이엠더블유(032500)] 1Q19 Review: 역대 분기 사상 최고 매출 및 수익률 조회 : 41
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/02 09:43
 
[케이엠더블유(032500)] 1Q19 Review: 역대 분기 사상 최고 매출 및 수익률 달성


1Q19 Review: 매출액 +68.0%yoy, 영업이익 +798.0%yoy. 예상치 넘어선 놀라운 실적

전거래일(4/30) 발표한 지난 1분기 실적(연결기준)은 매출액 1,182억원, 영업이익 248억 원을 기록하며 전년동기대비 매출액은 68.0% 증가하였고, 영업이익은 798.0% 증가하며 큰 폭의 실적 성장을 달성함. 당사 추정치(매출액 1,042억원, 영업이익 145억원 수준) 및 시장 컨센서스(매출액 919억원, 영업이익 85억원) 대비 놀라운 실적을 달성함

매출액이 크게 증가한 것은 ① 국내외에서 5G 투자가 진행되면서 노키아를 통해 통신사에 시스템류 제품 공급이 급증(1Q18 매출액 20억원 → 1Q19 415억원, +1,970.3%)하였고, ② 안테나류도 전년동기대비 67.5% 증가하였기 때문임

특히 수익성이 크게 개선(1Q18 영업이익률 3.9% → 1Q19 21.0%, +17.1%p↑)된 것은 ① 5G제품 군의 시스템류 제품이 높은 단가와 함께 수익성이 양호했고, ② 베트남 공장 적 극 활용 및 일부 저가제품 외주 생산을 통해 매출원가율을 낮추었기 때문임

2Q19 Preview: 매출액 +39.5%yoy, 영업이익 흑자전환yoy. 높은 실적 성장 지속 전망

당사추정 올해 2분기 예상실적(연결기준)은 매출액 1,186억원, 영업이익 229억원을 달성 할 것으로 보임. 전년동기대비 매출액은 39.5% 증가하고, 영업이익은 흑자전환하면서 1분 기에 이어 2분기도 매출 성장과 함께 높은 수익성 개선이 일어날 것으로 전망함

매출액이 크게 증가할 것으로 예상하는 이유는 ① 국내 커버리지 확대를 위한 투자가 지속되 면서 삼성전자에 필터 및 안테나 제품 지속 공급과 함께, 노키아와 공동 개발한 MMR (Massive MIMO[Multiple Input Multiple Output] Radio, 대용량 다중입출력장치) 장비의 국내 통신3사 공급이 지속될 예정이기 때문임. 또한 ② 이미 수주한 ZTE향 5G용 통신장비 (MBF) 공급이 2분기에 반영될 것으로 예상하기 때문임

2019년은 PER 11.1배 수준으로 동종업계대비 저평가, 주가는 추가 상승 가능

당사추정 2019년 예상실적 기준 PER은 11.1배로, 국내 유사업계(서진시스템, 오이솔루션, 에이스테크, RFHIC, 에치에프알) 평균 PER 16.2배 대비 할인되어 거래되고 있음

5G 투자 확대의 최대 수혜주로 부각, 최근 주가상승에도 불구하고 기관과 외국인의 매수세 가 유입되면서 주가 상승이 지속되고 있음. 본격적인 매출이 시작되는 원년이고, 수익성이 급속히 개선되고 있으며, 하반기 국내는 물론 중국, 미국, 일본 등의 매출이 이어질 것으로 예상되면서 주가는 추가 상승이 가능할 것으로 판단함

유진 박종선



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