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[케이엠더블유(032500)] 본격적으로 실적에 반영되는 5G 물량 조회 : 39
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/02 10:07
 
1Q19 Review: 영업이익 248억원(+798.0% YoY) 기록

케이엠더블유 1Q19 연결 매출액과 영업이익은 각각 1,182억원(+68.0% YoY), 248억 원(+798.0% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 88억원)를 큰 폭으로 상회했다. 제 품별 매출액은 시스템과 안테나가 각각 415억원(+1,970.3% YoY), 395억원(+67.5% YoY)을 기록했으며, 필터는 331억원(-13.9% YoY)으로 전년 대비 감소했다. 거래처 별로는 삼성전자 407억원(+89.8% YoY), 노키아 427억원(1,593.3% YoY)이 발생했 다. 한편, 작년 대규모 재고자산충당금 설정으로 LED 역시 2억원 흑자를 기록했다.

향후 2~3년 중국 5G 투자 수혜 가능

동사는 이달 초 655억원(계약기간 ’19.4.1~’19.9.26) 규모로 중국 ZTE에 공급되는 필터(MBF; Micro Bellows Filter) 수주 계약을 공시했다. 중국이 5G 시범망 구축에 적극적인 만큼 하반기 추가 수주가 기대되며, 2020년 본격적인 5G 상용망 구축에 돌입할 경우 필터 공급 물량 확대가 가능하다. 통신장비 특성상 초기 제품 공급 이후 단가 인하는 불가피하나, MBF 마진이 다른 제품 대비 상대적으로 좋은 만큼 수익성 방어에는 효과적일 전망이다.

2019년 영업이익 825억원(흑자전환 YoY) 전망

2019년 연결 매출액 5,154억원(+74.0% YoY), 영업이익 825억원(흑전 YoY)을 전망 한다. 2Q19부터 시작되는 중국 ZTE향 필터 공급으로 안정적인 매출 성장이 가능하 나, 전통적으로 4분기에 발생하는 일회성 요인을 감안해 실적을 다소 보수적으로 추정했다. 단기 주가 급등과 5월 시장에 출하되는 전환사채 물량은 부담 요인이나, 향후 2~3년 성장세 감안 시 중장기적으로 긍정적인 주가 흐름을 예상한다.

메리츠 정지수



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