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[한솔제지(213500)] 수요 약세로 실적 부진 조회 : 142
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/05/03 08:09
 
1분기 매출액 4,380억원(+0.2% YoY), 영업이익 211억원(-1.2% YoY)

1분기 실적은 매출액 4,380억원(+0.2% YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 211억원(-1.2%)를 기록했다. 별도 실적은 매출액 4,135억원(-1.3%), 영업 이익 189억원(-19.6%)이다.

무역 분쟁으로 인한 글로벌 경기 둔화 우려로 수요가 부진했다. 이익 비중이 가장 높은 산업용지의 경우 수출 감소(-14.8% QoQ, -12.5% YoY) 영향으로 영업이익은 95억원(-15.9%)에 불과했다.

2분기 영업이익 264억원(+25.4% QoQ) 전망, 원가 개선 효과 기대

2분기 매출액은 4,311억원(-10.6%), 영업이익은 264억원(-37.9%)을 전망 한다. 장항공장(18년 매출액 1,792억원)이 사고로 20일 가량 생산을 중단(4 월 4일~4월 23일)한 만큼 감익은 불가피하다.

다만, 1분기 대비해서는 원가 개선으로 영업이익이 반등하겠다. 산업용지의 주 원료인 고지 가격은 동남아 국가들의 폐지 수입 감소로 1분기 대비 소폭 하락 하는 모습이 예상된다. 인도네시아 정부가 4월 1일부터 수입폐지 불순물 함유 량을 0.5%로 제한한다고 밝혔고 베트남과 태국도 수입폐지에 대한 제한 조치 를 시행 중이다. 전력비도 계절적 비수기로 가격이 인하되면서 원가 절감(약 70억원) 효과가 나타나겠다. 

목표주가 20,000원으로 14.9% 하향, 투자의견 매수 유지

목표주가는 수익 추전 변경을 반영해서 기존 23,500원에서 20,000원으로 14.9% 하향한다. 19F EPS 2,427원에 목표 PER 8.4배를 적용해 산출했다.

최근 주가는 태림포장 인수설로 크게 하락했다. 하반기로 갈수록 관련 불확실 성이 해소되면서 주가는 반등할 수 있다고 판단한다. 1분기 실적은 부진했으나 1) 매력적인 주가(PER 5.9배), 2) 하반기에 기대되는 실적 개선으로 투자의견 매수를 유지한다.

신한 조용민



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