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[골프존(215000)] 가맹점 확대와 이용률 증가로 실적 개선 조회 : 154
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/06 00:33
 
■ 기업 개요: 골프 시뮬레이터 개발 및 제조

골프존은 골프시뮬레이터 개발 및 제조전문 기업이다. 2015년 3월 골프존뉴딘홀딩스로부터 스크린골프/유지보수사업 부문을 인적분할하여 신설되었으며, 스크린골프 (골프시뮬레이터 판매 및 가맹/직영점 운영)와 유지보수사업 (골프시뮬레이터 설치 및 유지보수)을 영위하고 있다.

■ 1Q19 매출액 605억원, 영업이익 152억원 기록

골프존의 2019년 1분기 실적은 매출액 605억원 (+39.1% YoY, +9.3% QoQ), 영업이익 152억원 (+44.9% YoY, +261.5% QoQ)을 기록하였다. 영업이익률은 25.2%로 전년대비 17.6%p, 전분기대비 1.1%p 개선되었다. 가맹점 전환 증가에 따른 H/W 판매 증가에 따라 매출액이 증가하였고, 미세먼지 등의 환경적 요인으로 라운딩 수 증가와 판촉 경비 효율화에 따라 영업이익률이 개선폭이 크게 나타났다.

■ 체크 포인트: 가맹사업 중심으로 전환 모색

2017년 1월부터 골프존 파크라는 브랜드로 가맹사업을 진행하고 있다. 2019년 1분기 말 기준 951개 매장을 확보 (+294개 YoY, +41개 QoQ)하였다. 가맹점 확대는 국내 스크린골프 시장이 성숙기에 진입한 가운데 매장 간 영업지역 보호 및 지역별 가격안정화를 위한 조치로 판단된다. 가맹점 전용 골프 시뮬레이터 출시를 통해 가맹점 전환을 유도하고 있다. 가맹점 전환 지속과 유지보수 매출 발생에 따라 가맹사업부문의 1분기 매출액은 238억원으로 전년동기 대비 353.4%, 전기대비 15.1% 성장하면서 실적 개선을 이끈 것으로 분석된다.

■ 리스크 점검: 1) 대주주 리스크, 2) 가맹점 중심으로 전환하는 과정에서 기존 점주들과의 갈등

고려해야 할 리스크 요인은 1) 대주주 리스크, 2) 가맹점 위주로의 사업모델 전환과정에서의 기존 비가맹 점주들과 갈등으로 판단된다. 2018년 주주총회를 통해 최대주주이자 지주사인 골프존뉴딘의 조이마루사업부를 949억원에 양수받으려고 하였으나, 타 주주들의 반발로 무산된 바 있다. 또한, 가맹점 전환을 유도하기 위하여 투비전, 투비전플러스 등 신제품을 가맹전용으로 출시하여 기존 점주들과의 갈등이 있었다.

KB 성현동



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