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[대림산업(000210)] 저평가 매력 재부각 조회 : 95
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/08 08:46
 
1Q19 실적 서프라이즈로 저평가 매력 재부각

대림산업에 대해 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 120,000원 유지. 1Q19 실적은 매출액 역성 장 우려 불구, 주택 · 플랜트 환입 등 건설부문 이익 개선 및 삼호 등 연결 자회사 이익 호 조에 힘입어 서프라이즈 달성. ‘19년 지나치게 보수적인 매출액 가이던스 발표 이후 주가 는 약세를 기록했지만 1분기 양호한 실적 발표로 ‘19년 연간 실적이 가이던스를 상회할 가 능성 증가. ‘19년 추정 PER은 5.6배이고, 목표주가 120,000원은 PER 7배를 하회하는 수준 으로 대형사 中 상대적 저평가 매력 증가. ‘19년 수주 가이던스(10.3조원) 달성 등 장기 성 장을 위한 신규수주 회복이 주가 상승 촉매가 될 전망. 매수 추천.

1Q19 영업이익 2,410억원(YoY -2.9%), 실적 감익 불구, 시장기대치 상회

1Q19 매출액 2.3조원(YoY -18.1%), 영업이익 2,410억원(YoY -2.9%), 수주 잔고 부족에 따른 매출액 급감 불구, 일회성 이익을 포함한 이익 선방으로 영업이익 서프라이즈. 매출액 은 삼호 등 연결 자회사(YoY +45.6%) 실적 급증 불구, 별도 기준 수주잔고 부족 영향으로  주택(YoY -26.3%) · 토목(YoY -10.5%) · 플랜트(YoY -58.9%) 등 건설부문 매출액 급 감. 유화(YoY -5.4%)는 다운사이클 진입으로 소폭 감소. 매출총이익(YoY -3.5%)은 주택 관련 환입(460억원) · 플랜트 관련 환입(180억원 등) 환입과 준공정산 이익 등에 힘입은 주택(YoY -4.8%p), 플랜트(YoY -9.5%p) 원가율 개선 및 토목 원가율(90.7%, YoY 0.6%p) 정상화에 힘입어 소폭 이익 감소에 그침. 원가율의 전반적인 개선과 삼호 등 연결 자회사 실적 개선으로 일회성 요인을 제거해도 영업이익 시장기대치(1,650억원) 상회.

☞ ‘19년 매출액 9.6조원(YoY -12.9%), 영업이익 7,430억원(YoY -12.1%), 전반적인 원가 율 개선 등 기대보다 양호한 수익성으로 연초 가이던스를 상회하는 이익 달성 전망. 저마 진 사업지 종료에 따른 주택부문 매출 믹스 개선, 준공정산 이익 등 추가적인 일회성 이익 발생에 힘입어 전년비 이익 감소폭이 당초 예상보다 축소될 전망.

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